一、市場概覽（9月15日）

美股周二延續跌勢，十年期美債收益率突破5%，疊加中東局勢升級推動國際油價急升，市場避險情緒明顯升溫。布倫特原油突破每桶108美元，美國柴油期貨創歷史新高，能源板塊逆市走強，其餘十大板塊悉數收跌。

與此同時，戰爭引發的能源價格上漲正加劇市場對通脹反彈的擔憂，在美國勞動力市場仍具韌性的背景下，市場普遍預計聯儲局周三將加息25個點子，若落地將是三年多來首次加息。利率決議公布前，投資者整體保持謹慎，美債收益率、油價及貨幣政策成為當前壓制風險資產的三大因素。

期權市場總成交量達51,117,457張合約，低於日均量（63,458,135張）。看漲期權佔比高於看跌，為56%（看跌佔44%）。當日998只個股期權成交量超過其30日均量，Top100個股貢獻82%成交量，Top10佔53%。

ETF方面，2,053只ETF合計貢獻59%的期權成交量，共交易30,414,828張合約。

二、期權成交總量TOP10

英特爾當前引伸波幅（IV）為62.56%，IV百分位為20.72%，處於較低區間，說明當前期權定價相對便宜，市場隱含波動預期偏低；同時IV/HV比率為1.03，表明引伸波幅與歷史波動率基本接近，期權定價整體較為合理。

大單解讀：一筆規模達814.50萬美元淨收款的CALL+PUT組合，屬於同執行價的雙向賣出策略，可視為賣出跨式組合，核心意圖是收取高額權利金並押注後續波動受限。從結構看，交易者同時賣出2027-06-17到期的130.00 PUT與130.00 CALL，意味着只要股價未來維持在相對可控區間內，時間價值流失將有利於該倉位獲利。結合當前股價97.14來看，130.00 PUT處於實值、130.00 CALL處於虛值，這種遠期限的大額雙賣更像是機構在較高隱含波動環境下進行的波動率交易或區間判斷，雖然以收租為主，但由於包含裸露上行與下行風險，整體更偏中性偏空。

總體來看，INTC期權大單情緒偏空，且空方力量佔據上風。雖然市場中存在賣出遠期虛值PUT這類偏多承接型交易，顯示部分資金對中長期下行空間並不過度悲觀，但更大規模的資金主要集中在以收取權利金為目的的雙向賣出及其他偏謹慎倉位上，說明機構當前更傾向於認為上行動能受限、波動交易價值高於單邊做多，整體情緒仍以謹慎偏空為主。

美國超微公司當前引伸波幅（IV）為 52.83%，IV 百分位僅 13.94%，處於較低區間，說明其當前期權隱含波動水平在過去一段時間內偏低，整體定價相對便宜；同時 IV/HV 比率為 1.07，表明引伸波幅相比歷史波動率僅小幅溢價，期權價格整體仍處於較為溫和的狀態。Call/Put 成交量比為 1.56，顯示當日看漲期權成交相對活躍，但結合大單流向來看，這更多體現為交易結構上的分歧，而非趨勢性看多信號。

大單解讀：

一筆規模達700.32萬美元的同向雙賣PUT組合，是當日最值得關注的大單策略。該組合分別賣出2027-09-17到期的330.0 PUT和2028-01-21到期的300.0 PUT，兩腿均為虛值，整體屬於典型的賣出PUT收取權利金策略，核心意圖是押注AMD中長期股價不會大幅跌破對應執行價區間，從而賺取時間價值。由於兩腿均為裸賣虛值PUT，這類倉位本質上體現出對深度下跌風險的輕視，但也帶有明顯的震盪市收租特徵；結合預處理給出的情緒標籤，這筆資金更適合解讀為中性偏空的大額波動率賣出交易。

周二AMD大單情緒明確偏空，且看空力量佔據絕對主導。資金行為上不僅出現大額賣出PUT的收租型組合，反映出對劇烈下跌風險的定價壓低，也伴隨虛值CALL賣出和保護性偏空倉位，顯示機構更傾向於認為後續走勢以震盪偏弱、上行受限為主。

三、異動觀察

Coinbase Global, Inc.當前引伸波幅（IV）為 69.64%，IV 百分位為 36.65%，處於中性區間，說明其引伸波幅水平在歷史分佈中並不算極端，當前期權定價整體處於相對合理的區間。同時，IV/HV 比率為 0.81，表明引伸波幅低於歷史波動率，市場給出的未來波動預期相較過去實際波動略顯保守。

大單解讀：一筆規模達4.81萬美元淨支出的牛市看漲價差出現在2026-09-18到期合約上，交易者買入1924張200.00執行價CALL，同時賣出1924張202.50執行價CALL，整體情緒明確偏多。由於兩端執行價均高於172.11美元的現價，這是一組虛值看漲價差，體現出資金在相對有限成本下押注COIN後續繼續上行，但同時也通過賣出更高執行價的CALL來降低權利金支出，說明這筆交易更偏向於方向性看多佈局，而非激進追漲，市場預期更像是博弈股價向200美元上方靠近或突破，但對更大幅度上漲的盈利空間進行了主動封頂。

當日大單情緒明顯偏多，且全部有效資金流向都集中在看漲方向，沒有出現與之對抗的看空大單，說明期權大戶對COIN後續走勢持相對樂觀態度。結合展示大單採用牛市看漲價差這一特徵看，當前市場並非無上限地激進看多，而是傾向於用成本更可控、收益區間更清晰的方式進行上行押注，這通常反映出投資者對中期上漲機會有較強信心，同時也保持了一定的風險約束。

風險提示： 本文內容僅為市場數據整理與信息分享，不構成任何投資建議。期權交易具有高槓杆和高風險特徵，涉及的具體合約結構、行權價及到期日信息請以交易平台實時數據為準，投資者應結合自身風險承受能力獨立判斷，謹慎決策。