核心要點
- 受利率上行與地緣政治風險擾動，市場波動加劇，10 年期美債收益率突破 5%。
- 美銀最新基金經理調查顯示，投資者依舊超配全球股票，對企業盈利保持樂觀。
- 貝萊德、瑞銀等機構投資者表示，儘管短期市場震盪，人工智能領域的投入與需求仍有望支撐經濟增長。
近幾周，油價與債券收益率雙雙飆升，市場走勢跌宕起伏，但衆多投資者仍在堅守，期待投資回報兌現。
周二，美國 10 年期國債收益率突破備受關注的 5% 關口，全球主權債券拋售行情進一步蔓延；受伊朗戰爭帶來的供給衝擊持續影響，國際油價站穩每桶 100 美元上方。
儘管全球能源危機、債券收益率暴漲，疊加地緣事件引發多輪劇烈震盪，今年全球股市整體表現強勁。標普 500 指數年內漲幅超 10.8%；以科技股為主的納斯達克綜合指數上漲 11.8%；道瓊斯工業平均指數上漲 8.4%。除美股之外，韓國綜合指數、日經 225 指數、歐洲斯托克 600 指數同樣迎來上漲行情。
本周，多位人工智能行業領軍人物警示，AI 技術發展速度過快存在安全隱患，亟需建立防護機制，科技板塊隨之承受更大壓力。但美銀周二發布的最新全球基金經理調查顯示，大量市場參與者依舊願意向股市投入資金。
調查指出，今夏市場那種 「過度樂觀」 情緒已經消退，但投資者整體依舊看好經濟增長與企業盈利，絕大多數人預計人工智能領域還將維持大規模投入。
本次調查一共訪問 170 位投資者，合計管理資產規模達 4700 億美元。數據顯示，9 月淨佔比 49% 的基金經理選擇超配全球股票，該比例較上月小幅回落，但股票依舊是所有資產類別中最受青睞的超配標的。
受訪者對未來 12 個月每股收益實現兩位數增長的預期，達到 2021 年 8 月以來最高水平；38% 的受訪者預計全球經濟明年將迎來 「繁榮」。投資者對債券的配置比例降至 2022 年 5 月以來的低點。
貝萊德為何繼續看多股市
貝萊德投資研究所周二發布研報稱，債券收益率上行並未改變機構偏好風險資產的立場，只是 「抬高了投資回報的門檻」。
「高利率與股市走強並非一定互相矛盾，關鍵要看收益率上行背後的驅動因素。」 機構表示，「如果收益率走高源於投資擴張與經濟增長，隨之而來的盈利改善就可以抵消資本成本抬升帶來的壓力。這也是我們維持超配美股、超配 AI 板塊的原因。」
機構補充：「我們認為，即便 AI 投資熱潮會消耗資本、電力以及其他稀缺資源，相關投入依舊可以支撐經濟增長與企業利潤。」
BRI 財富管理投資主管託尼・米多斯在周二郵件採訪中向 表示，市場對 AI 的 「淘金熱」 心態，會讓投資者階段性產生困惑：自己究竟是在為怎樣的未來下注。
「當前市場對 AI 數據中心及配套基礎設施的投資熱情近乎沒有上限，但瓶頸問題終將顯現。行業部分收入存在循環依賴的特點，這也會讓‘AI 交易行情’自帶一定脆弱性。」 「就目前來看，即便市場會進入一段反思與調整期，這些爭議還不足以徹底終結 AI 主線。AI 行情會多次出現停頓；最終會不會演變為深度大跌，取決於投資者對投資回報、資金供給以及部分業務循環式收入模式的擔憂程度。」
聯邦赫米斯集團影響力投資高級投資分析師泰吉・斯坦基亞認為，近期 AI 板塊回調，給長期投資者創造了買入機會。
「很難判斷本輪震盪會持續多久。市場短期風險偏好高度受宏觀因素左右，例如利率、油價、地緣局勢，而近段時間這類外部條件並不友好。」 他在郵件中寫道。 「AI 數據中心擴建，一直受關鍵半導體晶圓、電力供給制約，目前沒有跡象顯示這類瓶頸會在短期內得到緩解。」
瑞銀全球財富管理首席投資官馬克・海費勒周二早間研報提出，投資者真正要關心的不是前沿 AI 技術迭代會不會放緩，而是 AI 需求與商業化落地能否持續擴張。
「我們的判斷是：答案依舊是肯定的。」 他說，「我們建議在 AI 全產業鏈做分散配置，既佈局基礎設施受益方（半導體、網絡設備、電力、雲計算），也選擇能夠實現商業化變現的大型平台與軟件企業。」
「更嚴格的 AI 安全監管或許會重塑行業競爭格局，但目前各項提案並不意味着 AI 資本開支周期走向終結。」