核心要點
- 多數受訪者預計日本央行本周將加息 25 個點子，理由是通脹走高、工資上漲，同時還面臨來自美國政府的壓力。
- 若此次加息落地，將意味着緊縮周期節奏加快，打破日本央行此前每六個月加息一次的操作節奏。
- 五分之三的受訪者預計日元未來一個月的交易區間位於 155‑160。
2026 年 7 月 31 日，日本東京，日本央行總部。據一項調查顯示，受通脹壓力影響，日本央行在為期兩天的會議結束後，大概率將於本周五將利率上調至 1.25%。
本次加息如若成行，代表緊縮周期節奏提速。自 2024 年 3 月開啓貨幣政策正常化以來，日本央行一直維持每六個月加息一次的節奏，上一次加息發生在 6 月。
約 89% 的受訪經濟學家預計日本央行會加息 25 個點子，驅動因素包括通脹上行、工資增長以及來自美國政府的施壓。
受伊朗衝突推高能源成本影響，日本 7 月通脹率達到 1.9%，為今年最高水平。同月日本實際工資按年上漲 2.4%，實現連續第七個月增長。
美國方面公開表態，希望日本持續推進加息周期。這與日本高市早苗首相傾向寬鬆貨幣、擴張財政的政策取向形成衝突。就在本月早些時候的 G20 財長與央行行長會議上，美國財政部長斯科特・貝森特呼籲日本採取 「果斷的市場及貨幣政策行動」。美國希望日元走強；若日元持續走弱，日本或將拋售美債等美國資產來託舉本幣，而這一舉動會進一步推高美債收益率。7 月末，日美兩國曾開展具有里程碑意義的聯合干預行動，以提振日元匯率。
野村綜合研究所首席經濟學家、前日本央行政策委員會委員木內登英表示：「特朗普政府實際上遏制了高市早苗政府阻撓日本央行加息的可能性。日本央行由此獲得了放手推進加息的操作空間。」
日本央行理事會委員近期也釋放偏鷹派言論，不排除進一步加快加息步伐的可能。
本次調查於 9 月 9‑14 日開展，共調研 18 位經濟學家與分析師。
調查中的不同觀點
- 三菱日聯集團專家董事 Jesper Koll：預計日本央行一次性加息 50 個點子，完成本輪加息。
- 瑞士寶盛集團亞洲高級經濟學家卡洛斯・卡薩斯：預計日本央行本次維持利率不變。他認為央行行動已經滯後，但後續仍會每六個月加息 25 個點子、合計加息兩次。他表示：「現有數據尚不足以支撐政策範式轉向，缺乏足夠依據支持更快的加息節奏。伊朗局勢緊張與油價仍是主要風險。」
當被問及哪些央行理事最有可能對加息投反對票時，約三分之一受訪者點名淺田智一郎與佐藤綾乃。二人屬於通脹復甦派，均為今年由高市早苗任命。
匯率方面，約 61% 受訪者認為日元未來一個月將在 155‑160 區間交投。
隆奧銀行高級宏觀策略師李浩敏認為，日本央行轉向鷹派立場，有助於把日元守住 160 關口；但想要讓日元升值突破 150 難度不小，日本政府與企業層面會抵制本幣過快升值。
注：匯率 155‑160 指 1 美元兌換日元的匯率水平。 點子：100 個點子 = 1%，25 點子即 0.25%。