日本8月出口延續兩位數增長，對美、對華出貨增速均跑贏整體，但進口成本在油價與日元弱勢作用下加速攀升，貿易逆差擴大至1.1萬億日元，連續第四個月錄得赤字。半導體出口的強勁動能正與能源進口的價格衝擊形成對沖。

日本財務省周三公布的數據顯示，8月出口按年增長19.3%，為連續第12個月增長，但較7月的23.2%有所放緩，高於經濟學家18.4%的預期中值。進口按年大增28%，遠超出口增速，推動未經調整的貿易逆差從7月修正後的6383億日元擴大至1.1萬億日元。

半導體等電子元件出口按年飆升52%，成為整體增長的核心引擎；對美出口增長24.9%，對華出口增長20.6%，對歐出口增長11%。但這些高增長仍不足以抵消能源進口成本的上行——8月石油進口額增長約59%，而進口量僅微增3.6%，價格因素幾乎貢獻了全部增量。

伊藤忠研究所首席經濟學家Atsushi Takeda指出，高油價正在推高進口成本、擴大貿易逆差，隨着原油價格突破每桶100美元，貿易逆差將繼續擴大，迴歸順差將愈發困難。

半導體出口激增52%，對美出貨領跑

以半導體為代表的電子元件是8月出口增長的核心驅動。電子元件出口按年上升52%，其中對華半導體出口增長超過一倍，對美國和歐盟的半導體制造設備出口增幅也超過100%。汽車出口雖繼續增長，但增速較前幾個月放緩。

從目的地看，對美出口增長24.9%，對華出口增長20.6%，對歐出口增長11%，主要市場需求保持穩固。

油價破百，逆差連續第四個月擴大

8月貿易逆差擴大的直接推手是能源進口。當月石油進口額增長約59%，而進口量僅微增3.6%。8月布倫特原油均價約在每桶88美元，仍處相對高位；而進入9月後，受霍爾木茲海峽襲擊事件升級、美伊對峙持續影響，布倫特原油上周已突破每桶100美元。

日本正加速原油採購來源的多元化。8月日本自美國進口的原油金額增長超過1000%，達4000億日元；來自中東的原油進口金額僅增3.7%，進口量則下滑約31%。美國內政部長Doug Burgum本周早些時候表示，若認為出口禁令能真正壓低國內油價纔會考慮實施，但事實並非如此。

日元從弱勢轉向升值，進口成本與出口競爭力的角力

財務省數據顯示，8月日元兌美元均價為160.64，較去年同期貶值8.7%。弱勢日元一方面抬高以日元計價的進口原材料成本，另一方面為出口商提供海外價格競爭力。

但9月以來日元走勢出現轉折：截至9月，日元兌美元已升值超過3%，成為同期亞洲表現最佳貨幣。周三東京早盤，日元約在155.18兌1美元附近交投，仍遠低於126.55的10年均值。

Takeda認為，AI相關產品需求預計將保持強勁，出口將因此獲得支撐。

後續關注油價在100美元上方的持續性，以及日元升值能否緩解以日元計價的進口成本壓力。