智通財經APP獲悉，招商證券發布研報稱，隱形正畸行業內需和海外共振，國內案例數穩步提升，國產企業逐步拓展海外市場;國內方面，青少年早矯及三四線市場市場快速放量;海外方面，在歐洲、美國、澳洲、巴西等地逐步拓展海外市場。市場份額高度集中於三家領先企業，市佔率合計超過90%，兒童及青少年無託槽隱形矯治市場成為行業重要增長點。

招商證券主要觀點如下：

從案例數這一關鍵指標來看，市場份額高度集中於時代天使、正雅齒科及愛齊科技三家領先企業，市佔率合計超過90%

(1)在國內市場，根據正雅齒科的招股書，時代天使位於行業第一，正雅齒科位列行業第二，愛齊科技位行業第三;(2)我國隱形矯治器行業2025年按照企業收入(即出廠價口徑統計)市場規模超過46億元，預計到2030年我國無託槽隱形矯治器市場銷售額在71億元左右，2026-2030年複合增長率超過8%;(3)我國無託槽隱形矯治器案例數從2021年的45萬例上升到2025年約73萬例，複合增長率超過12%;(4)從案例數這一關鍵指標來看，市場份額高度集中於時代天使、正雅齒科及愛齊科技三家領先企業，市佔率合計超過90%;其中正雅齒科2025年達到20.67萬例，按年增長22.74%，市場份額從2023年的25.08%提升至2025年的28.26%，2023-2025年連續提升。

細分市場專業化，兒童早期矯治成為獨立增長極

兒童與青少年無託槽隱形矯治市場正成為行業重要的增長點，增長得益於為家長對早期干預重要性認知的快速提升。中國無託槽隱形矯治器中的兒童及青少年市場份額從2021年的17.05%提升至2025年的30.15%，成為增長與差異化的重要抓手。

海外市場業務逐漸成為國內企業重要的增長引擎

(1)正雅齒科業務網絡已覆蓋全國所有省、自治區、直轄市。此外，公司穩步推進國際化發展戰略，產品與服務已遠銷西班牙、日本、意大利、英國、法國等50多個國家和地區;國內市場採用以直銷為主、經銷為輔的銷售模式;(2)海外市場核心運營模式自主品牌(Smartee)模式為公司海外市場，2019年起，公司國際業務通過海外子公司實現本土化運營，持續完善海外市場銷售服務網絡與臨床支持體系;2024年在西班牙馬德里建成海外生產基地，實現海外市場本地化生產與交付，大幅提升海外市場響應效率與服務能力。截至2025年，正雅齒科境內收入佔比是88.19%，境外收入佔比11.81%。

風險提示：行業競爭格局加劇、海外市場拓展不及預期、行業集採導致客單價下降等。