韓股四連跌的陰霾終於被芯片的光芒刺穿。

9月16日，韓國綜合股價指數（KOSPI）一掃此前連續四個交易日的頹勢，收盤大漲90.71點，漲幅達1.37%，報收6717.97點，時隔五個交易日重返6700點上方。

盤中該指數一度觸及6714.75點的高位，幾乎以全天最高點收官。

這場反彈的頭號功臣，正是此前被外資「拋棄」的半導體雙雄。

三星電子收盤上漲2.01%，報253500韓元，SK海力士更是氣勢如虹，大漲4.08%，收於175.9萬韓元。

消息面上，路透報道稱SK海力士正與英特爾洽談首次在美國本土生產存儲芯片的交易，這一潛在合作給市場注入了一針強心劑。

此外，SK海力士的韓國工會當天批准了與管理層達成的初步薪資協議，此前因員工否決先前的協議而導致的不確定狀態終於畫上句號。

不過，今天的KOSPI市場呈現出頗為微妙的分化。

機構投資者成為唯一的淨買方，淨買入額高達1.21萬億韓元，而外國投資者繼續用腳投票，淨賣出1.68萬億韓元，散戶也加入了拋售行列，淨賣出1.18萬億韓元。

換句話說，今天的大漲，是韓國國內養老金在一己之力對抗外資和散戶的聯合拋壓。

這種孤軍奮戰式的反彈，含金量需要打一個問號。

外資的拋壓其實並不令人意外。

此前四個交易日，KOSPI累計跌幅接近6%，外資自9月9日起連續拋售，僅9月15日一天就淨賣出1.57萬億韓元。

更早的數據顯示，本月4日至11日期間，外資在KOSPI市場淨賣出3.24萬億韓元，其中三星電子和SK海力士兩隻股票合計被淨賣出約3.92萬億韓元。

可以說，外資對韓國半導體板塊的撤退已經持續了相當一段時間。

把視線拉到周邊，亞太市場整體呈現回暖態勢，但分化明顯。

日本日經225指數收漲0.69%，報63923.00點，漲幅不到韓國的一半。

A股表現更為活躍，上證指數收漲0.71%，深證成指漲1.26%，創業板指漲1.96%，半導體板塊同樣全天領升，科創50指數大升逾過4%，與韓國的芯片反彈形成了跨市場的共振。

這說明，今天亞太市場的反彈，驅動力集中在科技和半導體板塊，而非全面性的風險偏好回升。

真正讓市場神經緊繃的，是大洋彼岸的兩件事。

隔夜美股三大指數全線收跌，道指跌0.63%，納指跌0.78%，標普500指數跌0.45%。

壓垮美股的不是別的，是美國10年期國債收益率一度觸及5.041%，創下2007年以來的最高水平。

美債收益率飆升對全球風險資產的估值構成了系統性壓力，韓國市場在過去四個交易日中對此已經做出了劇烈反應。

更棘手的是油價。國際油價已突破每桶100美元，紐約和布倫特原油期貨均站上三位數。

高油價既推升通脹預期，又強化了聯儲局繼續加息的邏輯。市場對聯儲局本周加息25個點子的概率預期已經超過94%，目標利率區間將從3.5%至3.75%進一步上調。

韓國股市今天的反彈，發生在聯儲局利率決議公布的前夜。

這意味着市場在搶跑，試圖用一次技術性反彈來博弈聯儲局可能釋放的鴿派信號。

但如果今夜聯儲局的點陣圖或主席講話偏鷹，今天養老金基金投入的這1萬億韓元，恐怕只是給外資的拋售提供了更好的離場價格。

對於韓國股市而言，芯片股的業績基本面依然紮實，但定價權暫時不在多頭手中。

在全球利率見頂的信號明確之前，任何一次反彈都可能只是漫長調整中的插曲。