Forgent Power Solutions（紐交所代碼：FPS）公布了截至2026年6月30日的2026財年第四季度財報。該季度營收為4.617億美元，按年增長94%；稀釋後每股收益（EPS）為0.21美元。GAAP淨利潤由上年同期的虧損480萬美元扭虧為盈至6610萬美元，調整後EBITDA增長163%至1.127億美元。創紀錄的新增訂單量和積壓訂單量顯示出市場需求的強勁持續性，但同時也對產能執行力和營運資金紀律提出了更高要求。
核心財務業績
由於營收增速高於運營成本增長，毛利潤實現了一倍以上的增長。銷售、一般及行政費用（SG&A）僅增長約7%至6260萬美元，助力營業利潤從830萬美元大幅上升至9190萬美元。
經營槓桿效應在按月維度上也得到體現。隨着新園區逐步接近目標生產率，淨利潤率達到14.3%，較第三季度上升約800個點子；調整後EBITDA利潤率按月上升約200個點子至24.4%。
| 指標 | 2026財年第四季度 | 2025財年第四季度 | 按年變化 |
|---|---|---|---|
| 營收 | 4.617億美元 | 2.376億美元 | +94% |
| 毛利潤及毛利率 | 1.667億美元 / 約36.1% | 7970萬美元 / 約33.5% | 約+109% / +260個點子 |
| 營業利潤及營業利潤率 | 9190萬美元 / 約19.9% | 830萬美元 / 約3.5% | 約+8360萬美元 / +1,640個點子 |
| 淨利潤 | 6610萬美元 | -480萬美元 | 扭虧為盈 |
| 調整後淨利潤 | 7730萬美元 | 2060萬美元 | +275% |
| 調整後EBITDA | 1.127億美元 | 4280萬美元 | +163% |
| 經營活動現金流 | 7400萬美元 | 約-700萬美元 | +8100萬美元 |
調整後淨利潤和調整後EBITDA為非GAAP（非通用會計準則）衡量指標。Forgent表示，營收、調整後EBITDA和調整後淨利潤均超出了公司5月份給出的指引上限。
創紀錄的新增訂單推動動力總成產能擴張
季度新增訂單額達到15.03億美元，按年增長375%，按月增長73%。訂單出貨比從第三季度的2.3倍上升至3.3倍，意味着新訂單大幅超過當期確認的營收。
截至6月30日，積壓訂單達到創紀錄的30.0億美元，按年增加256%，較3月31日增長53%。管理層將訂單增長動能歸因於配電設備的持續需求、Forgent產品被更廣泛地採用以及市場份額的提升。
動力總成解決方案是推動增長的核心業務。該業務貢獻了第四季度近三分之一的營收，其2026財年的營收則增長了259%。儘管這些數據採用了不同的報告周期，但共同表明動力總成解決方案已成為Forgent整體業務中更為舉足輕重的貢獻者。
為滿足模塊化電氣房屋（e-House）和Powerskid的需求，Forgent宣佈對其蒂華納園區追加3500萬美元投資。該擴建項目預計將於2027財年第四季度投入運營，屆時動力總成解決方案的產能將提升50%以上，並使Forgent的總營收產能增加約8.00億美元，達到約58.0億美元。
盈利能力、現金流與資產負債表
儘管Forgent繼續為產能爬坡投入營運資金，第四季度經營活動現金流仍改善至7400萬美元。季度資本支出為3100萬美元，幾乎全部與公司現有的2025–2026年產能擴張計劃相關。
整個財年的經營活動現金流為1.091億美元，而2025財年為4500萬美元。全年資本支出為1.159億美元，高於上財年的8410萬美元，這意味着產能投資仍略高於年度經營現金生成水平。
資產負債表反映了產能爬坡的規模。應收賬款從1.600億美元增加至3.296億美元，存貨從1.176億美元增加至2.498億美元。遞延收入也從1.109億美元增加至2.639億美元，對應收賬款和存貨帶來的營運資金佔用形成了一定程度的抵消。
現金及現金等價物從1.113億美元降至9750萬美元。流動及長期債務總額約為5.822億美元，高於一年前的約5.021億美元。
2027財年業績指引
Forgent基於其積壓訂單、計劃排產進度和當前經營狀況，發布了2027財年業績指引。按中點計算，展望預期調整後EBITDA和調整後每股收益的增速將高於營收增速，不過管理層預計第一季度將在人員和設施方面做出重大支出，以支持後續的產能提升。
| 指標 | 2027財年指引 | 背景說明 |
|---|---|---|
| 營收 | 24.0億–26.0億美元 | 按中點計算增長76% |
| 調整後EBITDA | 5.75億–6.25億美元 | 按中點計算增長86% |
| 調整後EPS | 1.26–1.40美元 | 按中點計算增長95% |
| 資本支出 | 約8700萬美元 | 包含產能擴張項目及日常維護支出 |
公司預計在2027財年的各個季度，營收和調整後EBITDA均將實現按月增長。公司還預計，由於更高的盈利將彌補持續的投資需求，全年經營活動現金流將較2026財年有所增加。調整後EBITDA和調整後EPS指引均為非GAAP衡量指標。
近期內部人士交易
提供的過去六個月內部人士交易摘要記錄了7筆買入交易（共計41,299,902股）和3筆賣出交易（共計126,772,000股），淨賣出股數為85,472,098股。詳細數據顯示，被列為買入的7筆交易均為零對價的股票獎勵，而非公開市場買入；3筆賣出交易則是由持股比例超過10%的實益所有人NEOS Partners LP進行的間接交易。
| 日期 | 內部人士 | 職務 / 身份 | 交易類型 | 持股形式 | 價格 / 申報價值 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2026年9月1日 | Gary John Niederpruem | 首席執行官 | 股票獎勵 | 直接持股 | $0.00 / $0 |
| 2026年9月1日 | Tyson K. Hottinger | 高級管理人員 | 股票獎勵 | 直接持股 | $0.00 / $0 |
| 2026年9月1日 | Inez Lund | 高級管理人員 | 股票獎勵 | 直接持股 | $0.00 / $0 |
| 2026年9月1日 | Ryan S. Fiedler | 首席財務官 | 股票獎勵 | 直接持股 | $0.00 / $0 |
| 2026年7月6日 | NEOS Partners LP | 持股超10%的實益所有人 | 減持 | 間接持股 | $47.50 / $2,073,375,000 |
| 2026年7月6日 | NEOS Partners LP | 持股超10%的實益所有人 | 股票獎勵 | 間接持股 | $0.00 / $0 |
| 2026年6月1日 | NEOS Partners LP | 持股超10%的實益所有人 | 減持 | 間接持股 | $56.35 / $2,739,849,700 |
| 2026年6月1日 | NEOS Partners LP | 持股超10%的實益所有人 | 股票獎勵 | 間接持股 | $0.00 / $0 |
| 2026年3月30日 | NEOS Partners LP | 持股超10%的實益所有人 | 減持 | 間接持股 | $27.97 / $964,965,000 |
| 2026年3月30日 | NEOS Partners LP | 持股超10%的實益所有人 | 股票獎勵 | 間接持股 | $0.00 / $0 |
這些記錄僅客觀陳述了交易事實，其本身並不代表內部人士對Forgent發展前景的看法。
投資者需要關注的風險
- 積壓訂單轉化：30.0億美元的積壓訂單可能無法按預期的規模或進度轉化為營收與利潤。較長的銷售周期以及大額訂單的變動或取消，也可能加大季度業績的波動性。
- 產能執行：Forgent的2027財年展望取決於產能爬坡和新增產能的落實。現有園區或蒂華納新擴建項目的延誤，可能會限制營收轉化並降低預期的經營槓桿效應。
- 營運資金與槓桿：應收賬款和存貨均按年增加了一倍以上，同時債務總額有所上升。在收回客戶款項之前，業務的持續增長可能需要投入更多營運資金。
- 投入成本與貿易政策：如果Forgent無法將上升的電工鋼、碳鋼、鋁、銅或人工成本轉嫁給客戶，利潤率可能會承受壓力。關稅或進口限制也可能影響供應鏈及零部件成本。
- 需求與客戶集中度：業績增長部分取決於對數據中心、AI基礎設施和新建築領域的持續投資。動力總成解決方案的擴展，也可能導致營收進一步集中於少數大型客戶。
總結
Forgent在2026財年第四季度實現了營收的快速增長，同時GAAP淨利潤扭虧為盈，利潤率有所提升，經營活動現金流也出現改善。新增訂單量和積壓訂單量的增速遠超已確認營收的增速，這為2027財年展望提供了有力支撐，但也帶來了對動力總成解決方案追加產能的需求。未來需要重點監測的核心因素包括積壓訂單的轉化、產能爬坡的執行情況、第一季度的投資成本以及支撐增長所需的營運資金。
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