金吾財訊 | 中國銀河證券表示，8月經濟較7月邊際修復，但改善主要集中在生產端，內需仍在探底。8月規模以上工業增加值按年增長5.2%，較7月加快0.7個百分點，出口按年增長25%，外需和新動能繼續支撐生產；需求端則仍然偏弱，社零按年增長0.4%，較7月進一步回落，1—8月固定資產投資下降7.2%，製造業、基建和房地產投資分別下降2.3%、4.0%和19.9%，三大分項均繼續走弱。值得關注的是，8月固定資產投資季調按月下降0.5%，較7月修訂後的-1.37%明顯收窄，投資可能正在接近底部。按生產法估算，8月當月GDP增速約為4.3%。整體看，當前經濟仍呈現外需強於內需、新動能強於傳統動能、生產改善快於投資和消費的特徵。隨着專項債發行使用提速、新型政策性金融工具逐步投放，以及「兩重」「六張網」等重大項目加快推進，政策資源有望在三季度後段更多轉化為實物工作量，9月仍是觀察固定資產投資能否接近階段性底部的重要窗口。