文章來源：渤海證券研究
張珂證券分析師
SAC No：S1150523120001
行業情況及產品價格走勢
（1）鋼鐵：目前鋼廠面臨利潤壓力，預計短期產量或維持低位，需關注旺季需求回升情況，短期行業基本面或呈現供需雙弱的局面，關注後續去庫速度。
（2）銅：美國銅關稅不確定性仍存，關注美國經濟數據和加息預期對價格的影響。
（3）鋁：當前鋁價上行空間仍受國內旺季需求成色和海外加息預期等因素影響，關注海外擴產進度與國內下游備貨節奏。
（4）黃金：加息預期升溫後金價回落，但價格下方受央行購金等因素支撐，關注美國經濟數據和加息預期的變化。
（5）鋰：低庫存支撐邏輯出現不確定性，當前碳酸鋰市場博弈加劇，關注旺季備庫情況。
（6）稀土：考慮到磁材企業節前備貨需求，氧化鐠釹價格或有望走強，但仍需觀察下游訂單的實際落地情況。
本周策略
霍爾木茲海峽恢復進度、海外經濟數據和聯儲局表態等將成為影響宏觀層面的重要因素。建議關注細分板塊：（1）黃金：金價在經歷上半年深度回調後底部支撐較為穩固，9月聯儲局議息會議將是重要影響因素。長期看央行購金、美元信用重估等支撐因素穩固。（2）銅：銅礦供給緊張疊加國內傳統旺季預期有望改善基本面，關注後續美國銅關稅落地情況。（3）鋁：美伊談判沒有明顯進展，中東地區產能仍受到干擾；國內產能難有增量，若國內傳統旺季需求成色較好，行業基本面有望改善。（4）鋰：下游儲能需求向好，短期國內產能難以快速復產，行業基本面或好於市場預期。（5）在全球地緣事件頻發背景下具備戰略資源屬性，同時受新興領域需求拉動的稀土和鎢板塊。
綜上，我們維持對鋼鐵行業的「看好」評級、對有色金屬行業的「看好」評級；維持對洛陽鉬業（603993）、中金黃金（600489）、中國稀土（000831）、紫金礦業（601899）、中國鋁業（601600）的「增持」評級。
原材料價格波動風險、下游需求不及預期風險、地緣政治擾動風險。
以上內容來源於渤海證券研究所2026年09月16日發布的證券研究報告《渤海證券研究所晨會紀要》
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