來源：華夏時報

　　9月18日，離岸和在岸匯率持續拉升，一舉突破6.70，人民幣匯率年內升值已經達到4%，此輪人民幣匯率升值從2025年4月份的7.42算起，目前升值幅度已經接近10%。

　　引人注目的是，就在人民幣匯率大幅拉升的這幾天，正是聯儲局時隔三年多後再度加息25個點子。美元在此次加息後，連續上漲，9月16日加息前日，美元指數突破100點，今年以來美元升值2.07%，美元和人民幣同步升值，這樣的景象也是比較少見的。去年全年美元指數下跌接近10%。

　　更引人矚目的是人民幣對歐元的匯率。今年以來，人民幣對歐元已經升值達6.27%，而2025年全年人民幣兌歐元貶值幅度為‌7.3%‌，人民幣對歐元一度達到8.4677，是當年人民幣對主要發達經濟體貨幣中貶值幅度較為明顯的幣種之一。

　　所以說，人民幣對主要貨幣的升值是全方位的。而與此同時，三大主要經濟體央行都在加息。

　　歐洲央行於9月10日宣佈加息25個點子‌，這是2026年內的第二次加息，旨在應對因地緣衝突引發的通脹反彈。緊接着9月17日凌晨，聯儲局宣佈加息25個點子，將聯邦基金利率目標區間上調到3.75%至4%。

　　聯儲局主席和日本央行行長在加息後的表態中，都暗示了持續加息的可能。

　　沃什在議息會議後的發布會上反覆強調，通脹是此次政策行動的核心原因。「顯而易見的事實是，通貨膨脹太高了，並且已經持續了太長時間。」對於十年期美債收益率突破5%這樣的事件，沃什的解釋仍然是通脹太高：第一是美國經濟走強。沃什表示，2026年長期收益率上升的部分原因來自經濟實力增強。第二是資本競爭。他特別提到資本支出的激增，以及超大型企業在市場上孖展的現象。「資本競爭是真實的。我認為這部分解釋了收益率的增加。」第三是地緣政治。沃什表示，世界各地的地緣政治熱點正在推高長期收益率。

　　沃什講話的核心在於表達自己對於美國長期通脹的擔憂，和降低通脹水平的決心，可以肯定聯儲局此次絕對不是單次加息，後續還有連串的加息動作。

　　9月18日，日本央行加息至1.25%，為1995年以來最高水平，也是自2024年3月退出負利率政策以來的第六次加息。日本央行行長植田和男在記者會上表示，隨着企業加薪意願增強、定價行為趨於積極，中長期通脹預期持續上升，日本潛在通脹率存在超過2%目標的上行風險。他強調，將根據經濟和物價走勢繼續推進加息，同時將物價趨勢穩定在2%左右視為核心政策目標。

　　植田和男稱，受人工智能需求旺盛、原油價格近期回升以及日元持續偏弱等因素共同推動，生產者價格維持高位，為通脹延續提供了支撐。分析認為，這也進一步強化了市場對日本央行後續加息的預期。

　　以上央行行長的表態表明，未來他們還將持續加息，那麼中美利差還會拉大，這對人民幣匯率來說，不是一個好消息。

　　由於聯儲局的加息，中美利差進一步拉大，9月10日升至4.85%，創2023年以來新高，盤中一度逼近5%關口。中國10年期國債收益率‌穩定在1.68%-1.69%附近。‌‌中美10年期國債利差已倒掛約‌317到330個點子‌之間，處於歷史極值水平。

　　‌‌很顯然，利差過大，資金有出境投資需求，不利於境內資產價格穩定，必須採取一定的措施，內需的興旺是基礎。

　　那麼是什麼原因導致今年以來人民幣匯率對其他貨幣升值呢，其中一個重要原因是貿易順差，去年的順差達到1.19萬億美元，2026年前8個月，我國以美元計價的貿易順差為‌8055.1億美元‌，貿易順差持續擴大。

　　無論如何，貿易順差擴大過大並不是好事，國家經濟的發展以及化債主要靠內需，中國經濟目前總體上來說是一個外貿單挑的局面，這不利於經濟的整體復甦，應該從各個方面着手引導內需，尤其是居民消費和民間投資的興起，匯率的適度升值就是有利於內需復甦的。

　　編輯：李雲鵬

　　校對：孫琪