TradingKey - 美東時間9月16日，聯儲局公布的最新利率決策聲明指出，本次議息會議決定將聯邦基金利率目標區間上調25個點子至3.75%~4.00%，這是自2023年7月以來的首次加息，決議以12票讚成、0票反對全票通過，同時保持銀行體系充裕準備金的貨幣政策框架不變。

聲明稱，美國經濟活動正以穩健步伐擴張。儘管部分受地緣局勢影響，不確定性仍處高位，但國內支出保持韌性，生產率增長強勁，企業資本開支表現穩健。就業增長與勞動力規模擴張基本同步，失業率變化不大。

當前通脹依舊處於高位、偏離2%的政策目標。聯儲局表示，此次政策行動將有助於通脹更及時地回落至2%目標，並重申委員會將兌現物價穩定承諾。

點陣圖變化

本次聯儲局利率決議公布的利率點陣圖繼續釋放鷹派信號。點陣圖利率中位數錄得4.1%，對比6月預測值3.8%上調30個點子，對應在本次加息落地後，2026年內仍有再加息25個點子的中位數路徑。

點陣圖顯示，委員對2026年合適利率的預期明顯收窄並整體上移，最低預判約3.9%，最高看到4.4%附近。絕大多數委員集中在4.1%–4.4%區間，已無委員預期年底利率落在3.75%下方。

19名官員中，只有18人提交了點陣圖預測。以加息前3.50%~3.75%區間為起點，在18位官員中，有4位官員認為2026年應累計加息75個點子，有12位官員認為應累計加息50個點子，有2位官員認為應累計加息25個點子，沒有官員認為應維持加息前利率不變，也沒有官員認為應降息。

換言之，在已經落地的25個點子之外，仍有16位官員認為2026年還應再加息至少一次，其中4人認為還需再加50個點子。

整體來說，當前聯儲局官員普遍認為2026年利率路徑已從6月的「高位停留、少量降息」轉為「重新加息、高利率存續周期被拉長」，聯邦基金利率將在更高區間運行。

【點陣圖，來源：聯儲局】

在2027年，點陣圖利率中位數錄得4.1%，較6月預測的3.6%大幅上修50個點子，意味着中位數路徑下2027年幾乎不再降息。委員預期分佈仍然偏寬，利率預判最低約3.1%，最高依舊看到4.4%；大部分委員集中在3.6%–4.4%區間。

2028年利率中位數上修至3.9%（6月為3.4%），2029年中位數為3.6%；長期利率預期由6月的3.1%小幅上修至3.2%。18位提交預測的官員中，有1人未給出2028年和2029年點位。表明後續即便重啓降息，節奏也會顯著慢於6月時的預判，通脹黏性讓官員不敢快速寬鬆。

總的來說，本次議息會議不僅重啓加息，政策溝通框架也進一步轉向更高更久，市場對後續利率路徑的定價預期或將迎來重估。

經濟預測摘要(SEP)

聯儲局最新發布的經濟預測摘要（SEP）顯示，政策官員小幅上調了美國經濟增長預期，並下調失業率預測。

本次最新預估中，2026年美國實際GDP增速中位數上調至2.3%，相較6月份預測的2.2%上修0.1個百分點；2027年實際GDP增速上修至2.4%（6月為2.3%），2028年增速預期維持2.2%不變，2029年增速預期為2.1%。

在長期維度上，聯儲局官員依舊將美國長期經濟潛在增速維持在2.0%，整體預判未來數年美國經濟能夠保持穩健的擴張態勢。

【來源：聯儲局】

就業市場方面，聯儲局本次明顯下調了失業率預測。最新政策官員預估，2026年美國失業率中位數為4.1%，較6月份預測的4.3%下調0.2個百分點；2027年失業率同樣下調至4.1%（6月為4.3%），2028年和2029年失業率預期均為4.1%，均低於4.2%的長期均衡失業率預判。

綜合來看，聯儲局官員判斷，未來數年美國就業市場整體仍將保持平穩運行，甚至較6月時更為強韌，不會出現大幅惡化。

通脹數據方面，本次聯儲局繼續上修短期通脹預期，意味着物價回落節奏仍不及6月時的預判，通脹壓力距離2%的政策目標依舊偏高。在整體PCE通脹上，官員將2026年個人消費支出物價指數按年增速中位數上調至3.7%，高於6月預測的3.6%；2027年PCE通脹預計回落至2.3%，與6月持平；2028年回落至2.1%（6月為2.0%），2029年進一步回落至2.0%，最終迴歸聯儲局設定的長期通脹目標。剔除波動較大的食品、能源項後的核心PCE通脹預期同樣被上修，2026年核心PCE通脹中位數預估升至3.4%，高於6月預測的3.3%；2027年維持2.5%，2028年上修至2.2%（6月為2.1%），2029年回落至2.0%。

充分說明聯儲局政策官員已經形成共識，本輪通脹下行的節奏會比此前預想更為緩慢，高增長、低失業與高通脹並存，構成此次重啓加息並上修利率路徑的基本面背景。

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