作者｜王迪

來源｜鳳凰《AI研究院》

9月16日，「鳳凰灣區財經論壇2026」在廣州舉行。本屆論壇由鳳凰衛視、鳳凰網主辦，中國上市公司協會提供指導支持，以「新智能 新開放」為主題，匯聚政府代表、專家學者、企業領袖及投資界人士，共同探尋智能時代的產業新機遇與開放發展新路徑。

「方向對了，但你企業選不對也是個問題」「如果難決策，我們的策略就是不投」「專家說牛市結束了，他能說準嗎？他如果能說準，全世界的錢都是他的」「人性是改變不了的」……

論壇期間，林園投資董事長林園在接受鳳凰《AI研究院》採訪時，圍繞AI投資、創新藥出海、股市風險、消費股邏輯、具身智能以及散戶虧損原因等熱點話題，分享了自己的觀點。

^{（林園投資董事長林園）}

以下為鳳凰《AI研究院》與林園投資董事長林園的對話核心要點整理：

01 談AI美股行情：暴跌完全有可能

對於國際機構預測美股明年將暴跌21%、由AI驅動的美股繁榮即將破滅的悲觀預判，林園表示：「這種可能性不排除，完全有可能，因為漲多了就要跌，這是股市的規律。」至於會不會跌，他直言「說不準」。

此前有專家稱，「A股牛市已經過去、現在是階段性調整」，林園則明確表示：「專家是對過去這幾個月股市下跌的判斷，千萬別聽這些專家的。」

對於下一輪A股牛市的臨界點，林園坦言說不準：「那是猜謎語的。從估值角度上，我認為整體來說估值相對非常便宜，不貴。」

02 談AI：方向看好，但具體企業難把握，策略就是不投

被問及AI股市是否還適合投資，林園表示：「AI一定是未來的一個方向，這是肯定的。但個人有個人的看法。」

他認為，資本在這個領域考慮的是投入的節奏，「快和慢怎麼界定，咱們也不了解」。「現在說這些話的都有他自己的利益。你需要我的產品，我就覺得不能慢；我需要別人給我供應量、價錢高了，我就覺得慢一點，省一點成本。快慢實際上是一種資本的反應。」

在談到具體關注哪家企業時，林園表示自己看的還是那些「老的」（傳統老牌）企業。「它們不需要大的投資，我容易判斷、容易把握，方向是對的。但投資是要投資企業，你方向對了，企業選不對也是個問題。」

他以AI為例展開：「AI肯定是個大行業，也是改變人類命運的東西，所有行業可能都要AI一遍。這個宏觀我們肯定看好，沒有問題。但行業的宏觀你看好了，具體投哪個企業？什麼時候投？我沒有這個本事。那麼高的投入，甚至沒有PE，我不敢投。這個就是很難決策的事。如果難決策，我們的策略就是不投。」

他進一步說明：「乾脆不投，乾脆也不去看。」並強調，風險始終是第一位的：「永遠把風險放在第一位。我這麼大年齡了，再栽這個跟頭，不合算。我算的是自己的小賬。」

對於宇樹科技、長鑫存儲等上市對股市的虹吸效應，林園表示認同：「這個會的。把錢都吸引到它那裏了，資金被吸引了，熱點也在它那裏，那肯定受歡迎。」

03 談李嘉誠創新藥出海：不是炒作，是中國競爭力的體現

對於李嘉誠旗下和黃醫藥拿下87億創新藥出海大單，林園認為：「炒作肯定不是。這說明中國的工程紅利、人工成本還是低。這些需要大額資本投入的創新藥。為什麼選在中國？一是人多，好找病例；二是研發成本確實比國外低很多。這不是炒作，我相信這是未來很多年的趨勢。」

他將此視為中國競爭力的體現：「不光體現在創新藥上，各個方面都是這樣，逐步的。實際上是一種國力和競爭力的表現。國外不搞了，依靠你，買你的東西，他更加省錢。」

對於醫藥是否將成為非常大的增長點，林園表示：「這肯定是增長，這就是中國的時代到來了，競爭力的增強。但將來也肯定有問題，人家會卡你，你把他飯碗搶了。」

04 談居民財富與股市：核心是股民在投資，投的是企業

針對「依靠炒股增加居民收入很難帶來持久財富效果」的判斷，林園認為：「增加財富是全世界發達國家的一種慣例，他們的財富大概百分之七八十都在股市上，說不上有什麼風險。核心是股民在投資，投的是企業，跟自己做企業也沒有兩樣，全民投資，全民享受投資收益。」

05 談投資方向：仍看好快速消費品

被問及下半場投資主要看好哪些領域，林園表示：「我們還是快速消費品，我能看到的就是一些快速的東西。」

他強調不光看消費端，投資端也很重要。「快速消費品馬上消費不掉，它有個保質期，就像養豬養多了，最多也就幾年，不需要很長時間去判斷。凡是一長時間，哪個人能說15年以後的事？兩三年我容易看到，5年，水平高的話也可以看到。即使投入和產出有什麼問題，我容易糾正。」

對於「老登股是很好入市節點」的說法，林園回應：「我們就投快速消費必需品，人類離不開的，AI也取代不了的。人的嗅覺、喫東西的口感，6歲就培養出來了。」

06 談汽車與消費習慣：汽車是耐用消費品，不是快消品

對於汽車是否已成為快消品，林園明確表示：「汽車本來就是消費品，但不是快消品，它是耐用消費品，跟房子一樣。」

針對新能源汽車更新換代頻率接近手機的現象，林園從生產端解釋：「迭代快，這就是生產的進步。現在汽車廠的生產線很快就能換，一個型號隨時可以換，大車小車都可以共線生產。到了大的汽車廠一看，生產設備、生產線都大同小異，都是上百億的投入，完全機械化，出錯的概率很小，以後不存在技術問題或質量問題。」

林園認為，關於「年輕人消費習慣變化會顛覆傳統消費龍頭護城河」的擔憂，其實由來已久。他說：「這種話實際上90年代就有人說。當時白酒的產量和銷量比現在大得多，但真正賺錢的企業，錢還是過去十年賺的。為什麼？因為收入增加了。七幾年喫肉的人也多，現在感覺每個人消費少了，但實際上真正喫下去的量還是大得多。隨着收入和人口增加，特別是那些能帶來快樂的東西，增加的量還很大。以前100個人裏只有1個人收入1萬塊，過10年可能50個人都能收入1萬塊，這些消費對他來說就不是負擔了。」

07 談具身智能炒作上市：創新不是靠錢推動，能突圍出來很難

對於具身智能行業存在虛假收入、炒作上市的批評，林園表示：「不光是機器人，所有有夢想的人去搞那些東西都是普遍現象，他們一定認為能搞成才上市孖展。包括我自己，我也相信他能搞成。但最後搞成是不是他？這就是創新的共同點，很難。它不是靠錢來推動的，創新不是錢多就厲害，它是靠人的。」

08 談散戶虧損：人性改變不了，賺錢都是等出來的

被問及經歷多輪牛熊後散戶虧錢的原因是否有變化，林園直言：「人性是改變不了的，包括我自己也改變不了。大家都想摟一把，這就是人，永遠相信自己是最厲害、最聰明的。哪個人都不會承認自己笨，即使嘴上說，骨子裏還是認為自己比任何人都厲害。」

對於自己大賺的經歷，林園表示：「賺錢的時候都是等出來的，守株待兔等出來的。方向對了就是等待。」

對於拋售或持有的時點把控，他說：「這個就是不容易。過後了都容易。就像專家說牛市結束了，他能說準嗎？他如果能說準，全世界的錢都是他的了。」

09 談壟斷：本質是沒有競爭對手

對於普通投資者如何判斷一家公司的壟斷是真護城河還是隨時可能被顛覆，林園解釋：「壟斷就是產品的壟斷，已經深入人心。所有的企業，風險就在於競爭。我們看企業最多看5年，看行業可以看得遠。企業出毛病都是因為沒有壟斷性。生意的本質就是你沒有競爭對手，我有自己獨特的東西，而且這個獨特的東西很有效，能用，大衆都能接受。」

10 談給股民的建議：用常識判斷，買好企業

對於普通投資者，林園給出建議：「每個人都是聰明的，還是要用常識去判斷，你做的這件事該不該做，常識非常重要。」

對於「如果都是常識，按道理股民都應該賺錢，但實際上很多都是虧的」的疑問，林園回應：「那就是要買好企業，跟着企業的增長，不要急，慢慢來。」