文章來源：金十數據
日本央行加息後沒有釋放更強的後續緊縮信號，令市場失望，日元周五一度兌美元下跌1.3%，收於156.88，本周累計跌幅超過2%。日本下周進入三天假期，市場流動性可能進一步下降，若官方再次入市干預，匯率波動幅度可能被放大。
周五日本央行將政策利率上調，但兩名政策委員會成員反對這一決定。行長植田和男表示，日本央行已經進入政策制定的新階段，卻沒有明確說明緊縮周期的終點，也沒有透露未來加息的具體節奏。
資本經濟公司（Capital Economics）高級市場經濟學家詹姆斯·賴利（James Reilly）表示，日本央行會議令此前的日元漲勢「戛然而止」。他認為，日元兌美元要出現實質性改善，可能取決於美國方面的變化。
掉期市場目前預計，日本央行10月底會議加息的概率不足20%，而對12月加息的定價接近90%。這反映出交易員仍認為進一步加息存在可能，但並未押注日本央行會迅速收緊政策。
假期疊加干預風險
周五，有報道稱日本央行官員已致電市場參與者進行匯率檢查，這通常被視為日本政府可能重新入市支撐日元的信號之一。
匯率檢查消息一度收窄日元跌幅，但並未扭轉走勢。日本下周將迎來三天假期，交易流動性預計下降，如果官方採取行動，較低的市場流動性可能進一步放大價格波動。
4月底至5月初的黃金周假期前後，也曾出現類似情況。當時日元跌破160，日本當局隨後入市干預。
最近一輪日元干預始於7月底，美國和日本協調買入日元，使日元升值超過6%。日元漲勢在9月8日達到152.89峯值，但部分投資者直到上周仍僅對日元保持相對樂觀。
滙豐控股有限公司的亞洲外匯研究主管Joey Chew表示，市場此前一度認為美元兌日元可能迎來轉折。但她認為，聯合干預以及日本央行僅時隔三個月再次加息，目前只能穩定匯率，並不足以推動美元兌日元形成持續下行趨勢。
日本央行周五的表態進一步削弱了這種預期。植田和男雖然釋放出政策進入新階段的信號，但對未來加息速度保持謹慎。
聯儲局加息改變日元預期
日元此前的反彈，部分來自市場對日本央行加快收緊政策的預期，也受到日元孖展套利交易平倉以及日本養老基金可能增加國內資產配置的猜測推動。
但聯儲局本周加息後，美日利差因素再次受到關注。如果投資者認為日本央行難以跟上聯儲局的緊縮步伐，美元兌日元可能重新獲得上行動力。
摩根士丹利MUFG證券策略師杉崎弘一（Koichi Sugisaki）和上裏拓（Hiromu Uezato）表示：「展望未來，我們認為外部環境仍是日元的逆風。」
今年7月，日元一度跌至約164日元兌1美元，為40年來最弱水平。隨後美日協調幹預，推動日元升值，這也是自1998年以來美國和日本首次聯合干預匯市。
根據日本財務省數據，截至8月26日的一個月內，日本在匯市干預中動用資金達到創紀錄的15.4萬億日元，約合980億美元。美國財政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）此後也繼續公開支持日元走強。
市場倉位的變化則增加了當前行情的不確定性。截至9月15日當周，對沖基金自2025年7月以來首次轉為看多日元。這是干預後情緒的顯著轉變。
但這種轉向可能已經讓交易員措手不及，因為日本央行令一些希望其更加鷹派的市場參與者失望。