TradingKey - AI數據中心擴張帶動高速光模塊、激光器和光交換設備需求增長。Lumentum（LITE）業務更集中於光通信，Coherent（COHR）除數據中心連接產品外，還覆蓋工業激光器和工程材料。

什麼是光通信概念股？

光通信概念股是指業務涉及光芯片、激光器、光模塊、光纖、光交換設備及相關係統的上市公司。這些產品利用光信號傳輸數據，應用於數據中心、電信網絡和長距離通信。

隨着AI集群規模擴大，GPU集群、服務器和交換機之間的數據傳輸量快速增長。銅連接在傳輸距離、帶寬密度和功耗方面面臨限制，推動數據中心向800G、1.6T及更高速率的光連接升級。

Lumentum主要提供激光芯片、光模塊和光交換系統；Coherent覆蓋光收發器、光引擎、激光器及工程材料。兩家公司均受益於AI數據中心高速光連接需求增長。

Lumentum與Coherent的AI光通信業務有何不同？

Lumentum收入規模較小，激光芯片、雲光模塊和OCS增長對整體業績的推動更加明顯。Coherent產品範圍更廣，數據中心與通信業務已經成為主要收入來源。

Lumentum增速領先，Coherent業務規模更大

Lumentum 2026財年營收30.14億美元，按年增長83.2%；GAAP營業利潤率由負10.9%升至17.4%，經營現金流為7.51億美元。

雲光收發模塊產品線收入增長超過173%，主要由出貨量增加推動；OCS收入超過9000萬美元。公司預計2027財年第一季度營收為12.25億至12.75億美元。

Lumentum全年GAAP淨虧損69.35億美元，主要源於77.57億美元非現金債務清償損失。公司以約1060萬股普通股置換本金合計約11.25億美元的部分可轉換票據。前兩大客戶分別貢獻26.6%和15.0%的收入。

Coherent 2026財年營收71.18億美元，按年增長約23%；歸屬於公司的淨利潤為8.05億美元。數據中心與通信業務收入增長40%至52.75億美元，佔總收入約74%。

工業業務收入下降10%至18.44億美元，主要因為公司出售航空航天與國防業務及慕尼黑業務。前兩大客戶分別貢獻20%和12%的收入。

Coherent已經展示多款1.6T光收發器，並推進3.2T光連接和共封裝光學技術。公司計劃在ECOC 2026發表448Gb/s單通道InP調製器陣列研究成果。相關技術的收入貢獻將取決於客戶驗證及量產進度。

Coherent還與英偉達簽署多年光學技術及產能協議，涵蓋研發、製造能力和數十億美元採購承諾；英偉達另行投資20億美元購買Coherent普通股。

現金流、債務和估值有何差異？

Coherent 2026財年經營現金流為7951萬美元，資本開支11.03億美元，自由現金流約為負10.23億美元。截至2026年6月30日，公司債務為32.22億美元。英偉達以約20億美元購買Coherent普通股，相關資金用於研發、產能擴張和運營。

Lumentum同期經營現金流為7.51億美元，資本開支4.51億美元，自由現金流約為3億美元。截至2026年6月27日，公司現金及短期投資為27.38億美元，賬面債務為16.37億美元。

Lumentum年內獲得20億美元優先股孖展。其可轉換票據本金須以現金結算，超過本金的轉換價值可使用現金、股票或兩者組合支付。截至6月27日，可轉換票據賬面價值為15.45億美元，估計公允價值為76.07億美元。

截至2026年9月18日，LITE與COHR普通股市值分別約為896億和621億美元。以普通股市值除以2026財年收入計算，兩者靜態市銷率分別約為29.7倍和8.7倍；該指標未計入現金、債務、優先股及其他非普通股權益。

LITE和COHR哪隻更適合長期持有？

按2026財年業績計算，LITE在收入增速、GAAP營業利潤率和經營現金流方面佔優。約29.7倍的靜態市銷率也意味着，公司需要依靠1.6T光模塊、高速激光器和OCS持續增長，才能消化當前估值。

COHR擁有更大的收入規模和更廣的產品範圍，約8.7倍的靜態市銷率低於LITE。公司2026財年資本開支達到11.03億美元，自由現金流約為負10.23億美元，年末債務為32.22億美元，擴產進度和資金使用效率將影響後續盈利表現。

重視收入增速、利潤率和現金流者，LITE相對佔優；更看重業務規模和相對較低靜態市銷率、並能承受擴產與負債壓力者，COHR更符合這一取向。雲廠商資本開支、客戶採購節奏、產能釋放以及光模塊和激光器價格，將共同影響兩家公司的長期表現。

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