瑞銀首席經濟學家Arend Kapteyn周三在研報中寫道：「這可能是暴風雨前的寧靜。」他指出，美國中期選舉臨近，歷史上這一時期股市波動顯著放大，今年恐怕也難以例外。

Kapteyn援引數據稱，自1928年以來，9月至10月是全年波動最劇烈的月份——無論是否為選舉年，波動率均會在此期間攀升，隨後才急劇回落。

參議院控制權的賭盤目前接近五五開，Kapteyn認為，「幾乎沒有理由相信今年的不確定性和波動性會低於以往中期選舉年」。

歷史規律：選舉前跌，選舉後漲

數據顯示，在中期選舉年，標普500通常在8月底至10月初出現下跌，但到次年3月，平均回報約為14%，中位數回報更高達16.4%。

相比之下，非中期選舉年同期的平均回報不足5%。

這一規律也有例外：1978年通脹衝擊、2002年科技泡沫破裂、2018年貿易戰疊加聯儲局收緊，均打破了「選後反彈」的慣例。

執政黨失席是常態，兩院格局懸而未決

Kapteyn援引歷史數據指出，自1950年以來，執政黨在中期選舉中平均損失25個衆議院席位和3個參議院席位。

摩根大通的Andrew Tyler也向客戶分享了他的基準情景：綜合1934年以來23次中期選舉周期，執政黨平均失去約27個衆議院席位和約3個參議院席位。

以當前格局套用歷史規律——共和黨在衆議院擁有218席多數、參議院53比47領先——歷史預測指向民主黨奪回衆議院，共和黨守住參議院。

賭盤數據印證了這一判斷：Kalshi數據顯示，民主黨奪回衆議院的概率高達85%，但共和黨守住參議院的概率僅為53%，形勢相當膠着。Polymarket的數據則顯示，市場對民主黨橫掃兩院的可能性定價已相當高。

華爾街機構紛紛發出警示

美銀策略師Michael Hartnett預計，若民主黨橫掃兩院，市場將出現大幅下挫。

交易員的擔憂集中在政策層面：民主黨已釋放信號，可能推進監管收緊和數據中心暫停令，這被視為對AI相關資產的直接威脅。

Kapteyn在研報結尾再度發問：「暴風雨前的寧靜？」