9月份聯儲局議息會議決定加息25個點子，既在意料之中，又在意料之外。說在意料之中，是在加息之前，其實美國市場的期貨市場就預測這次加息的概率超過92%。說是意料之外，是因為當前美國的基準利率已經很高了，在加息之前基準利率就已經高達3.5%-3.75%，對比一下中國十年期國債收益率目前不到1.7%，一年期定期存款利率只有1%左右，所以這個基準利率其實已經很高，而且美國政府還本付息的壓力很大，美國政府的債務近期突破40萬億美元，每年光還的債息利息就高達1.3萬億美元左右，相當於美國財政收入的20%。加息25個點子，會進一步推高美債收益率，從而讓美國政府發新債的利率更高，這也增加了美國政府和企業的債務負擔，同時對居民按揭的壓力也會提升。
但是這次加息已經被市場提前消化掉，所以對於各類資產的價格影響其實沒有那麼大。美股在公布議息決議之前一度出現大漲，但是公布決議之後還是出現了一定的回落，這說明這次加息對於市場的影響是短期的。而沃什在會後做的聲明中並沒有提交他的點陣圖，也就是說對於未來還會不會持續加息、還是說就加這一次息，沒有進行前瞻指引。加息肯定對資本市場是不好的消息，但是由於之前已經預期到了，所以反而是靴子落地，利空出盡就是利好，有反彈的機會。大多數聯儲局的官員表示年底之前可能還會再加一次息，實際上年底還有兩次議息會議，一個是10月底，一個是12月中旬，這兩次議息會議是不是會繼續加息，目前還是存在很大的不確定性，關鍵就是看未來這一兩個月就業數據、CPI的數據怎麼走，是不是還要繼續加息抗通脹。目前來看，沃什還是堅持保持了聯儲局貨幣政策的獨立性，雖然特朗普一直施壓，要求聯儲局儘快降息，降到1%，但是沃什還是進行了加息，這也說明聯儲局貨幣政策獨立性仍然是非常重要的，即使有特朗普的壓力，他也沒有改變他的決議。
這次加息和2022年、2023年那一次連續11次暴力加息相比，經濟環境已經發生了很大的變化。一個是AI科技發展得如火如荼，但是傳統行業表現相對低迷，增長疲軟，美國居民已經承受了大概五年多時間的高通脹，通脹的壓力是不斷地累積的，因為通脹CPI的數據是按年數據，它每年都是按年正增長，那累積了8年，基本上很多物價都已經上漲了三成以上。我每年都會到美國參加巴菲特股東大會，也多次去美國拜訪華爾街金融機構，以及中美金融研討會。我感覺美國的物價和2019年相比，基本上普遍上漲了三成左右，包括到超市去購物，到餐館去消費，以及美國的酒店的房價，基本上都是上漲了三到五成。所以這一輪美國的通脹持續的時間非常久，這也讓聯儲局不得不冒着經濟可能陷入衰退的風險，不斷地加息。這次加息之後，美聯邦的基準利率已經達到了3.75%-4%，如果後面再加息的話，利率會更高，利率越高對於經濟的衝擊越大，甚至有美國的經濟學家警告說，這次加息是一個錯誤的決定，有可能會導致美國經濟陷入衰退。
這次加息其實並不是說就一定是市場的共識，只是說面對高通脹，聯儲局不得不做出來的棄車保帥的選擇。又加上霍爾木茲海峽一直被封鎖，國際油價近期也逼近110美元/桶的大關，國際油價居高不下，直接推高了通脹，這次加息其實影響不了油價，因為石油價格是供給衝擊，是供給減少導致的油價上漲，並不是因為利率低導致的通脹。所以這次加息更多的還是為了表明控通脹是聯儲局第一貨幣政策目標，至於效果如何還要觀察。現在還不能確認聯儲局這次加息就是開啓了新一輪的加息周期，也有可能這次單次加息，也有可能再加一次兩次，但是它不是一個持續的加息，和2022年、2023年那種連續加11次是不一樣的，因為當時的基數低，當時是從零利率加起來的，他加了11次，其實也就到5.5%左右，那現在是從3.5%的基數上加起來的，如果加多次之後，這個利率就高得嚇人了，對經濟的傷害就會越來越大。所以這一次不是開啓一輪加息周期，而是要走一步看一步，要看後續通脹數據能不能下來，美國的就業數據怎麼樣，這些會共同決定它後面是不是繼續加息。因為之前日本央行、歐洲央行都已經加息了，這次聯儲局也進行了加息，應該說這一輪的加息節奏其實到這裏可能就差不多了，告一段落了。後續要看中東局勢的變化，看霍爾木茲海峽能不能放開，油價能不能回落，同時還要看這次AI科技產生的巨大的資本開支，直接拉高了像存儲芯片的價格，iPhone手機在漲價、電腦在漲價，看未來這個資本開支會不會有放緩的跡象，減少這種需求拉動型的通脹。
這次加息對於黃金短期的走勢肯定形成了負面的影響，黃金價格也一度出現下跌，加上前兩年黃金價格漲得比較多，也累積了很多獲利盤，所以對黃金價格短期走勢大概率是不利的。但是黃金長期上漲的邏輯沒有改變，去美元化已然是大勢所趨，特別是美國債務出現了突破，規模不斷的突破之後，未來大家對美元的信心也在動搖，這也會讓黃金長期上漲的邏輯更加的堅實。也就是說國際金價長期的趨勢還是向上的。在國際金價只有2000美元/盎司的時候，我就提出國際金價短期目標是5000美元，長期目標是1萬美元。現在來看，今年1月份已經突破了5000美元到5600美元/盎司，實現了第一目標。而中東戰爭爆發之後，由於通脹再起，金價一度回落到3900美元/盎司，我當時提出4000美元以下屬於黃金坑，是逢低佈局黃金類資產的好時機，現在來看這個策略仍然是有效的。投資者可以在投資組合中適度配置黃金類資產，無論是實物黃金，還是黃金ETF等等，都可以來對沖紙幣長期貶值的風險。所以着眼於中長期去配黃金，比做短期的投資把握要大一些。
這次加息對於美股的走勢也會形成短期的壓制，但是也不代表說美股就一定會泡沫破裂，因為影響美股走勢的因素有很多，加息只是其中一個方面。如果不是連續加息，對於市場的影響就是短期的。現在主要關注的是美國科技七姐妹巨大的資本開支能不能延續，會不會在後期資本開支減少，從而讓美國的科技企業的利潤增速下降，從而出現泡沫破裂的風險。我們不去預測什麼時候美股泡沫破裂，我們只需要去觀望就好了。我一直建議大家每天早上醒來要形成一種習慣，先看一下隔夜美股，如果美股安好便是晴天，如果隔夜美股大跌，特別是納指出現崩盤性下跌，那就要小心了，有可能就是泡沫破裂的跡象，這時候就要大幅減倉，特別是科技股。目前來看，美股整體還是走勢強勁的，三大股指均在高位強勢震盪，而沒有出現泡沫破裂的跡象，所以這時候還是要保持信心。
我們A股市場也有望延續這一輪長期走勢，對於A股市場的影響是利空出盡，所以我們看到這兩天市場預期聯儲局會加息，反而科技股出現大反彈，在加息之後出現了短暫的回調，但是並沒有出現大跌。這是因為在三季度A股的科技股已經跌幅比較充分了，擠泡沫的過程已經接近尾聲。我們知道風險是漲出來的，機會是跌出來的。在7月初當時科技股處於高位的時候，我建議大家要克服貪婪的心理，及時的獲利了結，防止科技股出現擠泡沫。當時我給大家提出三步走的策略來應對科技股泡沫的破裂風險，這種做法就是第一步堅決去槓桿，第二步降半倉，第三步一手科技一手紅利。現在來看這個策略依然是有效的。當然跌到現在這個位置，很多科技龍頭股也已經接近腰斬的位置，這時候又跌出了機會，投資者要克服恐慌的心理，可以逢低佈局一些被錯殺的科技龍頭股，以及一些派息率比較穩定的紅利股，通過啞鈴型的策略來抓住未來的機會。
四季度A股市場大概率會迎來一波反彈行情，包括AI科技板塊的反彈，以及傳統板塊的估值修復。抓住這個四季度的機會。經過三季度的下跌之後，其實很多科技龍頭股已經逐步具備了配置價值，比如說像芯片、算力、光通信等等，這些上半年特別強勢的板塊，基本上在三季度調整幅度都很大了，而且資金抱團的現象已經大大的改善，這時候其實是可以考慮逢低佈局一些被錯殺的公司了，包括一些基金，我覺得四季度大概率會出現一波不錯的表現。這波反彈領升應該還是芯片和算力這兩個板塊，因為這兩個板塊是率先釋放出業績的板塊，上半年就受到資金的追捧，但是在三季度大跌之後，投資者的信心沒有那麼足了，很多投資者也出現了高位被套的現象，所以再反彈起來，像上半年一樣全民追光是不可能的，大概率會出現震盪反彈，而不是單邊上漲，這一點或許是一個很大的變化。另外其他一些板塊，比如說像人形機器人、商業航天、固態電池、創新藥等等也有可能出現輪換表現，市場的輪動會加快，而不是芯片和算力一枝獨秀，這是四季度和上半年不同的特徵。
我覺得現在採取啞鈴型的策略依然是有效的，比如說一半配科技龍頭，或者是科技主題基金、ETF等等，另外一半的倉位配置在一些紅利股上。很多銀行股前段時間都創新高，紅利股有穩定的回報，派息率比較高，其實適合做風險對沖。一手科技一手紅利這種啞鈴策略是比較好的一個策略，也是比較容易落地的策略。倉位上的話，前段時間市場持續調整，我建議大家保持5成左右的倉位，進可攻退可守。現在市場已經開始出現反彈的跡象，這時候可以適度調整倉位，可以採取分批建倉的方式來逢低佈局這些被錯殺的優質股票或者基金，但是不建議大家去滿倉，更不建議加槓桿，因為一旦加了槓桿，一次大的波動就可能會讓你出局。