作者：賽達・塞魯特・賈維德 

　　在 9 月 14 日播出的《瘋狂金錢》節目中，吉姆・克萊默談及科技板塊整體回調行情，並指出，對於能夠放下短期波動、着眼長遠的投資者而言，博通公司（納斯達克：AVGO）具備投資吸引力。他表示：

　　「眼下來到舊金山並不是個好時機，當下整個 AI 板塊遭遇重挫，似乎是因為 Anthropic 與 OpenAI 兩家企業，我不知道該怎麼形容…… 正在收斂擴張步伐。但實際上，我認為該板塊已經出現不少真正的價值窪地。就拿博通來說，這家企業生產芯片、網絡設備、科技基礎設施及軟件，其股價過去一個月累計下跌超 10%。本月初，博通交出一份亮眼財報，同時發布了一份十分樂觀的多年業績預期，但市場部分觀點認為，它給出的本季度業績指引僅符合市場預期。

　　於是股價遭到猛烈拋售。但我認為博通依舊有望實現亮眼增長，它處在人工智能生態的核心位置。我的慈善信託基金持有該股這麼多年，這家公司從未讓我們失望過。當前股價較 6 月高點回落約 150 美元，這隻股票估值已經低到不容忽視。」

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　　解析這家定製芯片龍頭背後的財務驅動力

　　博通最新財報展現出半導體與基礎設施兩大核心業務板塊的強勁擴張態勢。公司財年第三季度總營收達 296 億美元，按年大漲 85.5%。其中 AI 芯片營收暴漲 221%，達到 167 億美元，約佔公司總營收的 56%。剩餘履約義務大幅攀升至 1792 億美元，讓市場對未來合同收入擁有很高的可預見性。博通的大客戶還包括字母表、元宇宙平台這類頭部超大規模 AI 企業。

　　管理層上調全年 AI 業務營收指引，由原先 560 億美元上調至 580 億美元；同時預測 2027 財年該板塊營收 1150 億美元，2028 財年達到 2300 億美元。上述數據表明，憑藉定製 AI 加速芯片與高速網絡解決方案，博通已經深度紮根企業級人工智能產業鏈。

　　權衡估值現狀與市場預期

　　即便博通交出創紀錄的經營數據，但由於短期業績指引不及此前幾個季度的超高驚喜幅度，市場反應十分消極。截至撰稿時，自 9 月 2 日財報發布以來，博通股價已經下跌約 7%。這波回調使其動態市盈率回落至更為合理的 18.1 倍。宏觀經濟壓力疊加各大科技巨頭資本開支計劃的變動，投資者仍必須正視芯片行業與生俱來的周期性風險。

　　機構持倉與市場情緒指標

　　機構資金對博通依舊抱有濃厚興趣，大型資管機構持續重倉該股。Insider Monkey 數據庫顯示，本季度共有 170 家對沖基金持有博通股份，上個季度為 173 家。第二季度，費舍資產管理是博通最主要的對沖基金投資方，持倉 1510 萬股。截至 8 月 31 日的數據，該股流通股空頭佔比僅 1.08%，空頭押注的規模很小。

　　克萊默的觀點解釋了為什麼長期看好 AI 賽道的投資者願意看淡短期業績指引帶來的市場擾動 —— 博通屬於 AI 基礎設施中不可或缺的一環。投資周期性半導體企業、面對波動的科技預算，投資者需要足夠耐心；但 18.1 倍的偏低市盈率，疊加長期強勁的行業紅利，說明本輪下跌或許給博通這樣經過市場驗證的行業龍頭，帶來難得的佈局窗口。