聯儲局本次加息決議，在短期內對AI行業而言或許是更為重大的變量。當然，長期債券收益率此前已經上行。但聯儲局此舉推高了中短期借貸成本，勢必會抑制依靠債務驅動的AI熱潮；尤其考慮到年內還有再度加息的可能性。

　　受利率上行衝擊最大的，無疑是那些信用評級薄弱甚至無評級、卻急需募資的小企業，例如有意新建雲基礎設施、計劃孖展建設數據中心項目的新興雲廠商。以Rum Group為例，該公司計劃在佐治亞州建設大型數據中心，為與Anthropic的合作項目配套，但項目資金尚未落實。（關於初創企業面臨的孖展困境，詳見此處）。不過利率上行帶來的連鎖效應最終會波及所有主體，包括斥巨資擴建AI數據中心的大型科技企業。

　　亞馬遜、Meta平台、谷歌等頭部科技企業大多已經提前大舉舉債，獲得了一定緩衝空間。僅在本周一，亞馬遜就發行42億英鎊債券（約合57億美元）；疊加上半年籌集的670億美元，其債務規模已近乎翻倍。亞馬遜證券申報文件顯示，今年發行的債券大多為固定利率債務，意味着即便利率走高，亞馬遜的利息支出也不會隨之增加。谷歌與Meta也不同程度發行過債券。但按照這些企業當前的支出速度，不久之後它們仍需要繼續舉債。

　　以亞馬遜的孖展為例，其借款用於覆蓋高額資本開支，以及對Anthropic和OpenAI的投資。截至6月30日，公司現金規模維持在1230億美元，與去年12月31日基本持平。但6月30日之後，亞馬遜又向OpenAI追加投入210億美元，完成500億美元的投資承諾。標普全球市場情報的數據顯示，分析師估算亞馬遜下半年資金消耗將達100億美元，2027年上半年還將再消耗430億美元。

　　誠然，這些大型科技企業擁有信用機構給出的高評級，孖展條件依舊優於小企業。但聯儲局加息帶來的影響不容低估。資金成本已經抬升，AI行業的前景圖景也變得更加撲朔迷離。