來源：金石雜談

　　9月19日消息，在924以來的這波牛市中，大成基金這家標榜價值投資的公募比較難受，因為操作保守而錯過了大牛行情；當然也可以理解為，正是保守風格可以幫助大成基金，幫助徐彥、劉旭、韓創穿越周期，活的更久。

　　9月18日，變動在悄然發生，韓創所管7只產品全部增聘基金經理，公募圈的童鞋都知道，一般來說，增聘基金經理，尤其核心產品、所有產品增聘基金經理基本都是離職前兆。

　　韓創，大成研究部董事總經理、股票投資部副總監兼董事總經理，在大成基金和徐彥、劉旭並稱大成基金三劍客，投資能力有目共睹，尤其在22年至24年三年熊市中，成績斐然。

　　業績來看，韓創近三年收益近50%，看起來比徐彥、劉旭業績要好，但是近6個月回撤也比較大，虧損幅度17%，遠遠跑輸基準，今年收益瀕臨歸零。由於近6個月業績大幅回撤，韓闖Q2規模慘遭腰斬，從207億驟降至100億。

　　不得不說，今年的三劍客，業績極差。韓闖瀕臨負收益，徐彥收益2.2%，劉旭直接-5.72%。劉旭和徐彥風格極為保守，或者說堅定價投，科技投資幾乎為零，所以這兩年沒有喫到科技牛市紅利；而韓創則偏成長，且追逐景氣和周期，業績波動也更大。

　　此前，金石雜談曾簡單做過分析，韓創業績大幅回撤，原因就是在1月黃金階段性見底後死守黃金，陪跌了黃金這次歷史性大跌，且核心倉位以老登為主，幾乎零科技倉位。

　　雖然近期黃金股反彈，但是今年來看，其第二大持倉山東黃金跌幅仍超14%，第4大持倉招金礦業今年暴跌34%，此外他持倉的保險、券商、稀土、光伏概念也遭遇大幅回撤。

　　接下來看下增聘的基金經理情況，1）核心產品大成產業趨勢增聘許雄暉，他是大成基金混合資產投資部總監助理，投資風格保守中帶有三分銳度，偏愛銀行、化工等老登，同時以玻纖、半導體材料等概念作為補充。而大成產業趨勢則分散在黃金、券商、保險、稀土、光伏等賽道。

　　2）大成新銳產業混合增聘齊煒中，他是大成股票投資部總監助理，他是一名消費基金經理，卻風格飄逸到光通信、PCB、半導體等科技小登，還踩雷過陽光電源。

　　以其持有的大成藍籌為例，二季度追高京東方、華虹宏力、中際旭創等多隻科技小登。不過，近3個月回撤幅度不算太大，只有11%。

　　不過，大成新銳產業目前的核心倉位同樣是黃金、券商、保險、稀土、光伏等賽道。

　　3）大成睿景，增聘了此前的寶盈績優基金經理張聞天，他管理的產品任職回報均超50%，核心押準了半導體、算力、存儲、CPO、PCB等行業龍頭，一個季度的漲幅不少實現了翻倍，明顯屬於小登經理。而韓闖管理的大成睿景清一色的老登賽道。

　　4）大成國企改革增聘了偏債混合為主的張家旺。他唯一一隻權益產品，全部是有色股：鎢礦、稀土、鋰礦、錫礦、黃金均有配置；而韓闖治下該基金同樣是有色，但是鎢礦零配置，兩人適配度極高。

　　5）大成聚優成長增聘戴軍，他是大成研究部總監，是一位偏愛醫藥並將鋰電、快遞等行業龍頭作為補充；而韓創的大成聚優依然是黃金、石化、稀土、券商等賽道。

　　6）大成景氣精選增聘了杜聰，其核心倉位都是科技小登，今年任職回報高達38%，主要覆蓋光通信、覆銅板、半導體等。

　　7）大成創優鑫選則增聘了總經理助理兼國際業務部總監的柏楊，這是一位核心倉位在港股，分散持倉的基金經理。柏楊今年虧損14%，近兩年盈利36%。

　　金石雜談查詢發現，增聘的這些基金經理業績基本都還可以，且增聘了不少科技小登的成長性基金經理。這就意味着韓創旗下不少的老登產品很可能要聚焦科技小登賽道了。不知這是否保證了投資者利益，賽道突換會否引發基民不滿？

　　最後簡單小結，韓創增聘基金經理背後或是離職前兆，而增聘的基金經理五花八門，但不少業績可圈可點，且規模增加不少。

　　所以，韓創若真的離職，可能兩層原因：一是主動選擇，奔私或創業亦或加入其他平台；二是業績較差，尤其規模大幅縮水100億，逐漸被大成基金邊緣化，而一部分績優的成長風格基金經理被大成領導重視。