以槓桿收購與大額孖展交易聞名的阿波羅全球管理（Apollo Global Management），現已開始投資人工智能及相關硬件初創企業，目標是未來向這類企業提供貸款。

　　據知情人士透露，一筆此前未曾公開披露的交易顯示，阿波羅已經參與數據標註初創企業 Mercor 的最新一輪孖展，投資金額達數千萬美元級別。本輪孖展完成後，Mercor 估值將達到 200 億美元。今年早些時候，該公司還完成兩筆對外披露的投資：投向芯片企業 SiFive，以及號稱要打造 AI 驅動工廠的 Hadrian。知情人士稱，阿波羅計劃在上述賽道繼續加碼投資。

　　阿波羅此番佈局，是大型金融機構拓展風險投資業務的又一例證，機構希望藉此培育客戶關係，服務自身核心業務。AI 熱潮徹底改寫了初創企業的孖展格局，正是阿波羅入局的時代背景。Anthropic、OpenAI 等大模型廠商，已經敲定總額超 1 萬億美元的芯片採購、數據中心、算力租賃相關交易，不少交易引入私募股權機構，採用複雜的孖展架構，保障 AI 算力供給。

　　與此同時，運行、訓練 AI 所需的硬件需求，催生出新一代初創公司。這類企業研發芯片、工業設備，擴張業務離不開貸款以及各類外部孖展。

　　知情人士表示，管理資產規模約 1 萬億美元的阿波羅判斷，很快會有更多 AI 初創企業需要風險投資以外的孖展工具。上一代軟件初創企業，往往要發展到體量十分龐大之後纔會舉債；而 AI 硬件企業情況截然不同。

　　阿波羅高管表示，除股權投資外，還可以為初創企業提供債務孖展、資產抵押孖展，或是搭建股債混合、多方資金參與的複合型孖展方案。硬件、國防科技初創企業前期要投入鉅額資金採購設備、建設廠房，距離大規模量產、商業化落地往往還有數年時間。

　　行業孖展需求已有實例佐證：投資機構 Coatue 正和芯片初創企業 MatX 洽談數十億美元規模的芯片孖展合資項目，為後者未來芯片組件鎖定產能、提供資金。

　　阿波羅已經在為 AI 初創企業的硬件需求提供資金。今年早些時候，阿波羅參與一筆交易：購入谷歌芯片，再轉租給 Anthropic 使用。

　　長期以來，各大銀行、私募股權機構都會試水風險投資，希望和創始人建立聯繫，未來拿下大額孖展、顧問服務訂單，但各家成效參差不齊。PitchBook 數據顯示，今年早些時候，黑石將其成長期風險投資部門整合進全新 AI 專項部門 BXN1，此前該機構上一隻成長期基金業績弱於同期同類基金。而托馬斯・布拉沃（Thoma Bravo）則直接關停成長期投資部門，專注大型收購。

　　不同於 KKR 等競爭對手單獨設立成長期基金的做法，阿波羅目前採取差異化路徑。知情人士稱，阿波羅通過旗下多隻現有基金開展投資，包括提供股債混合投資的混合資本解決方案板塊，並未宣佈設立專門的風險投資基金。

　　阿波羅還與風險投資機構 8VC 展開合作。8VC 由 Palantir 聯合創始人喬・朗斯代爾創立。雙方去年 10 月官宣合作，計劃投入數十億美元，投向一批增長迅猛、資金消耗巨大的企業，共同打造所謂 「美國工業復興」，投資範圍覆蓋人工智能、機器人、自主系統、生物技術以及核能企業。

　　今年 1 月，阿波羅參與 SiFive 估值 36 億美元的孖展輪。這家成立 11 年的企業基於開源 RISC‑V 架構研發芯片，其產品可與 Arm 的 CPU 架構展開競爭。8 月，阿波羅投資 Hadrian，本輪孖展後企業估值 78 億美元；Hadrian 主要為國防、航空航天機構搭建先進製造工廠。

　　The Information 此前報道，Mercor 正在完成由 General Catalyst 領投的新一輪孖展。Mercor 向頭部 AI 企業提供人工標註人員，負責對模型輸出做微調，以此協助大模型訓練。這項業務也讓 Mercor 得以近距離觀察頭部 AI 公司的算力需求。