專題：2026清華五道口首席經濟學家論壇

　　9月19日，2026清華五道口首席經濟學家論壇在清華大學舉行，主題為「2026中國與世界經濟回顧和展望——全球再平衡與國際貨幣體系重構」。中國社會科學院學部委員、世界經濟與政治研究所研究員餘永定出席並演講。

　　餘永定表示，中國的生產效率並不低。從勞動生產率看，人均收入增長世界最快之一；從資本產出率看，中國約7左右，處於中上等水平。所謂「中國生產效率低」的說法是因為投資太多導致邊際收益遞減，但數據並不支持這一判斷。

　　他指出，中國基礎設施投資遠未飽和。「十五五」規劃已提出六大骨幹網絡等明確目標，否定了過去「基礎設施飽和」的錯誤認知。基礎設施投資主要看社會效益和長期效益，不能用簡單商業回報衡量。例如高鐵公司可能賠本，但沿途省市縣都能得到發展；國防的回報率也無法用商業指標衡量。

　　餘永定認為，提高基礎設施投資是啓動經濟的有效辦法。從80年代到2008年、2009年，中國基本藥方就是基礎設施投資，這是制度優勢所在。基礎設施投資後經濟增速上去，消費上去，消費又進一步鞏固經濟增長，形成良性循環。中國現在石油對外依存度達72%，國家已花大力氣建立戰略儲備，這體現了國家從長遠發展和安全角度進行基礎設施投資的重要性。

　　他強調，中國財政是可持續的，不必過於擔心政府槓桿率。當前世界物價形勢在變化，中國物價水平最低，美國國債收益率已破5%，我們採取擴張性財政貨幣政策的掣肘因素較少，機會窗口不能失去。一旦通貨膨脹起來、物價上去，再想降息就非常困難。

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