智通財經APP獲悉，人工智能數據中心開發商Nscale已向美國證券交易委員會(SEC)提交首次公開募股(IPO)申請，計劃登陸紐約證券交易所，股票代碼為「NSCL」。據此前報道，該公司尋求通過此次IPO籌集最高約30億美元，所得資金將用於支持數據中心設備投入，以滿足人工智能行業持續增長的算力需求。

Nscale總部位於倫敦，是近年來AI基礎設施熱潮中快速崛起的「新雲」運營商之一，主要向開發人工智能模型和應用的企業出租計算資源。公司合作伙伴包括英偉達(NVDA.US)和微軟(MSFT.US)，並已與Anthropic等AI公司簽署大規模算力協議。

不過，Nscale高速擴張的同時也伴隨着鉅額虧損。根據公司周五提交給SEC的文件，截至6月30日的六個月內，Nscale實現營收1.406億美元，較上年同期的1040萬美元增長逾12倍；同期淨虧損則由3.689億美元擴大至10.2億美元。

Nscale於2024年初從一家加密貨幣挖礦業務中分拆出來，此後迅速轉型成為AI數據中心運營商。與亞馬遜AWS、微軟Azure和谷歌雲等傳統超大規模雲服務商不同，Nscale屬於近年來快速興起的「新雲」運營商，主要圍繞GPU等AI計算資源建設基礎設施，再將算力出租給大型科技公司和AI模型開發商。

今年3月，Nscale完成由挪威工業投資集團Aker和投資機構8090 Industries領投的C輪孖展，公司估值達到約146億美元。英偉達和諾基亞也參與了該輪孖展。該公司此次尋求最高30億美元IPO孖展，意味着其可能進一步藉助公開資本市場，為快速擴張的數據中心和GPU基礎設施提供資金。

Nscale快速擴張的核心籌碼之一是大規模電力和數據中心資源。截至2026年8月，公司旗下數據中心擁有或控制的電力資源已經超過10吉瓦(GW)，合同總價值約達1030億美元。

公司在挪威、葡萄牙、美國得克薩斯州和西弗吉尼亞州建設的所謂「超大規模AI樞紐」，每個項目的電力容量均達到200兆瓦(MW)以上。其中，位於挪威納爾維克的數據中心已經成為Nscale與微軟合作的重要項目。今年4月，公司同意在現有微軟算力租賃協議基礎上，再增加超過3萬顆英偉達芯片，進一步擴大AI計算能力。

Nscale的商業模式需要前期投入大量資金採購GPU、建設數據中心並獲取充足的電力資源，同時通過與大型科技公司及AI企業簽訂長期算力租賃合同，提高未來收入的可預測性。

該公司目前最引人注目的客戶協議之一來自Anthropic。Anthropic今年8月表示，已同意斥資450億美元，從Nscale位於美國西弗吉尼亞州的旗艦項目，Monarch Compute Campus租賃AI雲計算能力。Monarch園區佔地約2250英畝。根據Nscale提交的文件，該項目預計到2028年上半年將有約2GW總電力容量投入運營，到2031年則計劃進一步擴張至約8GW。

如果這一規劃順利推進，Monarch將成為Nscale未來算力擴張的重要基礎設施之一。與此同時，Nscale今年7月還同意以16.5億美元收購舊金山AI軟件初創公司Anyscale，希望通過軟件能力幫助客戶更有效率地使用AI計算資源。這也意味着公司正在從單純提供數據中心和GPU算力，進一步向AI基礎設施軟件層延伸。

Nscale與英偉達之間的緊密關係，是公司迅速擴大AI算力供應能力的重要基礎，但公司也在IPO文件中將這種依賴列為風險因素。該公司表示，公司在GPU供應方面依賴英偉達。2025年進行B輪孖展時，Nscale曾向英偉達發行認股權證，使這家AI芯片巨頭成為持股超過5%的股東。英偉達未來若行使相關認股權證，將獲得Nscale的無投票權股份。

雙方的資本聯繫近期仍在繼續深化。

根據IPO文件，作為一項認購協議的一部分，Nscale於9月15日同意向投資者提供21億美元無擔保可轉換貸款票據，同時向英偉達提供最高10億美元無擔保可轉換貸款票據或無投票權股份，其中英偉達相關交易預計於11月16日完成。

對於Nscale而言，與英偉達建立緊密資本及供應關係有助於獲取AI基礎設施建設最關鍵的GPU資源；但另一方面，如果GPU供應、採購條件或雙方合作關係發生變化，也可能對公司的擴張計劃產生影響。

儘管收入高速增長，Nscale目前仍處於大規模資本投入階段。截至今年6月底的六個月，公司營收由上年同期的1040萬美元激增至1.406億美元，但淨虧損也由3.689億美元擴大至10.2億美元。收入與虧損同時快速擴大的背後，是AI數據中心典型的重資產擴張模式。GPU採購、電力基礎設施、土地、數據中心建設和冷卻系統均需要鉅額前期資本投入，而收入則隨着算力陸續上線和客戶合同執行逐步兌現。

對於準備進入公開市場的Nscale而言，投資者關注的可能不僅是其超過1000億美元的合同規模，還包括這些合同最終轉化為收入和現金流的速度，以及公司需要投入多少資本才能兌現相關訂單。此外，Nscale董事會陣容也頗為亮眼，包括Meta Platforms(META.US)前首席運營官謝麗爾·桑德伯格，以及Meta前全球事務總裁、英國前副首相尼克·克萊格。

公司IPO文件顯示，Aker、Sandton Capital Partners以及與Nscale創始人兼CEO Josh Payne相關的一家信託機構，均持有公司至少5%的股份。

Nscale選擇此時上市，也正值AI基礎設施概念成為全球IPO市場的重要推動力量。數據顯示，今年以來首次公開募股孖展規模已達到約1614億美元，為2021年以來最高水平，其中向投資者提供AI基礎設施投資敞口的企業成為重要推動力量。

今年SpaceX通過創紀錄的IPO籌集862億美元，其向包括Anthropic在內的企業出售AI計算能力成為上市故事的重要組成部分；韓國存儲芯片製造商SK海力士規模達265億美元的上市交易，同樣重點強調了數據中心需求。由Brookfield支持的數據中心企業Csquare則於7月通過IPO籌集12億美元。

Nscale此次上市由高盛(GS.US)、摩根大通(JPM.US)和摩根士丹利(MS.US)牽頭，另有19家銀行參與承銷。