【興業證券劉鬱：聯儲局可能至少還會加息25個點子】聯儲局9月FOMC會議決定將聯邦基金利率目標區間上調25個點子至3.75%—4.0%。對此，興業證券首席經濟學家劉鬱表示，本輪加息周期啓動後，出於抑制經濟過熱和通脹的目的，可能至少還會加息25個點子。聯儲局點陣圖指向今年年底之前還有一次25個點子的加息，與市場預期差別不大。至於2027年是否繼續加息，取決於美國後續的增長和通脹數據。如AI資本開支延續偏高增速，無論生產率是否增長，2027年加息的可能性都較大，加息周期的終點或介於4%—5%之間。受制於債務壓力，本輪加息至5%以上的概率不高，除非確認生產率得到了大幅提升。資產方面，聯儲局加息，提升聯儲局可信度，有助於在短期內穩住長端，推動曲線平坦化。拉長來看，美債長端利率上行受到油價上漲、財政赤字和AI資本開支三重拉動，油價在1—6個月窗口可能出現轉跌，但赤字和AI資本開支兩大結構性因素，在短期逆轉的可能性不高，長端利率繼續上行的風險仍然存在，10年期美債利率可能上行至5.2%—5.5%區間。