周五，日本央行宣佈加息25個點子，將政策利率上調至1.25%，創下1995年以來的31年新高。

這是自6月以來時隔三個月的再次加息，也意味着日本央行自2024年3月以來大致每半年加息一次的節奏正在加快。

決議以多數票通過，9名政策委員中，淺田統一郎和佐藤綾野投下反對票。

淺田的理由是，剔除生鮮食品的CPI漲幅低於2%，且「經濟形勢未必強勁」；佐藤則認為經濟和物價形勢並未顯著加速，「此時加息並不合適」。

但市場的反應出乎意料。消息公布後，日元全線走弱。截至發稿，美元兌日元升至156.98，漲幅0.65%；歐元、英鎊、加元兌日元漲幅均超0.7%，澳元兌日元漲幅達0.96%。

日本8月通脹低於預期

日本央行制定政策時，首先考慮的是剔除暫時性波動後的核心通脹率。儘管8月數據未超預期，但工資、物價上漲與中長期通脹預期的方向，讓日本央行更擔心通脹上行風險。

日本總務省18日公布的數據顯示，8月核心CPI按年上漲1.7%，較上月的1.8%有所放緩，也低於市場預期的1.8%。這是核心CPI連續第七個月低於日本央行2%的目標。

但日本央行更擔心的是趨勢，而非單月數據。

央行指出，潛在通脹存在超過2%目標的風險——批發通脹依然居高不下，企業間貿易的價格壓力已開始向消費者價格蔓延。由於企業繼續將更高的工資成本轉嫁給消費者，且通脹預期不斷上升，潛在通脹率已接近2%。

該行還認為，近期日元貶值也可能進一步推高物價。從可持續穩定實現價格目標的角度看，有必要調整貨幣支持力度。

展望後市，日本央行表示，將綜合評估中東局勢、AI需求與匯率對物價的影響，適時調整貨幣政策。

市場密切關注植田和男講話

行長植田和男將於下午3點30分召開新聞發布會，解釋本次決定。

市場正緊盯這場發布會，期待他能釋放更明確的鷹派信號。

本月全球多家央行密集加息。聯儲局16日在FOMC會議上啓動三年來首次加息，多數委員預計年底前還將加息一到兩次；歐洲央行也在10日開啓自6月以來的首次加息。

主要央行同步收緊，與日本的利率差成為焦點，這也被視為支撐日本央行此次行動的外部因素。

加息落地前，富國銀行亞太宏觀策略主管ChiduNarayanan就建議賣出日元兌美元。

他認為，日本央行不太可能達到甚至超過鷹派的市場預期——市場已隱含2027年7月前每隔一次會議加息25個點子的路徑。「日本央行要滿足這些預期的門檻很高，要超越更難。」

決議公布後，多家機構也給出了偏鴿的解讀。

大和證券高級經濟學家南健人認為，聲明的整體印象是鴿派的。

他指出，新任理事佐藤綾乃和淺田東一郎投下反對票，而兩人均由首相高市早苗任命，這意味着隨着日本央行理事未來不斷更替，進一步加息可能遇到阻力。這兩張反對票正是日元在決議公布後迅速下跌的原因。

SMBC首席外匯策略師鈴木博文則表示，加息本身符合預期，但兩張反對票略感意外，因為只有部分市場參與者預料到了這種情況。

他認為，這一結果在一定程度上緩和了市場對進一步加息的預期，傳遞出鴿派信號。未來加息步伐可能主要取決於央行領導層的意見，預計不會與當前市場預期有顯著差異。

滙豐銀行（香港）首席亞洲經濟學家弗雷德·諾伊曼也指出，聲明的語氣加上兩張反對票，讓人懷疑日本央行是否會在進一步收緊政策上保持謹慎。