來源：華泰期貨
作者： 封帆
重要數據
現貨方面：LME鋅現貨升水為88.37美元/噸。SMM上海鋅現貨價較前一交易日變化-70元/噸至26045元/噸，SMM上海鋅現貨升貼水-15元/噸；SMM廣東鋅現貨價較前一交易日變化-70元/噸至26030元/噸，廣東鋅現貨升貼水-65元/噸；天津鋅現貨價較前一交易日變化-80元/噸至25980元/噸，天津鋅現貨升貼水-80元/噸。
期貨方面：2026-09-17滬鋅主力合約開於26210元/噸，收於26250元/噸，較前一交易日105元/噸，全天交易日成交96883手，全天交易日持倉75739手，日內價格最高點達到26310元/噸，最低點達到25930元/噸。
庫存方面：截至2026-09-17，SMM七地鋅錠庫存總量為21.35萬噸，較上期變化-0.90萬噸。截止2026-09-17，LME鋅庫存為114250噸，較上一交易日變化1575噸。
策略分析
聯儲局加息靴子落地，鋅價回落已經跌至下游心裏價位採購積極性明顯提升，現貨貼水明顯修復。消費開始向旺季轉化，即使在出口賣交割窗口波動的情況下，國內社會庫存維持去庫周期不變，下游開工率按月繼續提升，此外國內刺激消費政策預期提高。礦端支撐依舊強勁，礦端下行趨勢不改，硫酸價格高位回落，冶煉虧損進一步擴大， 9月產量預期再次下滑，礦端矛盾開始向冶煉端轉移，鋅價維持回調買入保值策略不變，需要警惕原油價格對下一次議息會議預期的擾動。
風險
1、海外礦預期外擾動。2、國內消費不及預期。3、流動性變化超預期。
投資諮詢業務資格： 證監許可【2011】1289號
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