9月17日，傳媒板塊開盤即走出獨立行情。三大指數集體低開，上證指數開盤跌0.38%，深證成指跌0.33%，視頻方向逆勢領升。

（芒果超媒股價走勢；格隆匯）

芒果超媒集合競價高開3.7%，開盤後快速拉升，盤中最高漲幅8.58%，領升板塊。

AI視頻概念個股走勢分化：龍版傳媒漲6.52%，盤中最高漲9.24%；掌閱科技漲1.03%；歡瑞世紀漲2.29%，中廣天擇跌2.07%，競業達跌0.77%。

消息面上，當天晚間，芒果首部AI學術紀錄片《台灣島紀》在湖南衛視、芒果TV同步開播。這是國內首部全面梳理台灣歷史的紀錄片，也是首部畫面全部由AIGC生成的長片，共五集、總長約140分鐘。

這已經是芒果超媒一個月內第二次在AI內容賽道上引爆市場。此前《後西遊記》作為國內首部上星AIGC長劇登陸湖南衛視黃金檔，芒果超媒連續兩日20cm漲停，市值兩日增加約116.5億元。

《台灣島紀》的接棒，意味着芒果在AI內容上的佈局正從「單點驗證」走向「常態化產出」。

為什麼市場願意為AI生成視頻買單？

核心在於AI內容的生產成本正在經歷一次系統性重構。據中金公司報告，製作環節是影視行業70%至80%成本的集中環節，AI在虛擬拍攝、數字人建模、特效製作等方向的降本幅度從40%到85%不等。

一部AI微短劇的製作成本降幅已超過九成，最快一周即可完成交付，而傳統真人微短劇製作周期約兩個月。今年二季度，國內主流平台上線微短劇23.9萬部，其中AI劇15.3萬部，佔比約64%。

製作門檻的塌縮正在改變內容供給端的競爭格局。芒果超媒依託自研「芒果靈創」AIGC平台，已跑通從人設、分鏡到成片的完整生產鏈條，團隊扁平化實時協作，標準化生產模式為後續項目提供了可複製的範式。

並且，本次《台灣島紀》的製作團隊核心成員多為22至23歲的00後創作者，此前在抖音先行播出時正片播放量接近600萬人次，相關話題吸引超3000萬兩岸網友關注。

但行情走到這裏有些分化，有幾個問題值得正視。

一是估值和業績的裂縫。芒果超媒上半年業績承壓，AI相關投入增加對利潤率形成拖累，機構對其「增持」評級的錨點更多落在中長期AI內容生態的構建潛力上，而非短期利潤彈性。

AI內容目前對營收的實質貢獻仍然有限——此前龍版傳媒因AI視頻概念連續漲停，公司不得不公告提示：其AI視頻業務6月營收約80元，7月約7.5萬元。概念熱度和商業化落地之間的時間差，是這輪行情最大的不確定性來源。

二是紀錄片這條賽道的特殊性。紀錄片與劇情片的根本分野在於虛構與非虛構的邊界，AI介入畫面創作後，「真實」的定義需要重新校準。創作團隊對此的回應是：紀錄片的「真實」核心在文本而非畫面，AI是美學抓手而非圖像工具。這套邏輯能否獲得觀衆和監管層的雙重認可，將直接影響後續同類項目的審批和播出節奏。

三是板塊內部的分化正在加速。芒果超媒憑藉《後西遊記》和《台灣島紀》連續驗證AI內容的落地能力，但多數跟漲標的的AI業務尚未形成實質性收入。歡瑞世紀、中廣天擇等公司的連板更多是情緒驅動，一旦龍頭出現回調，跟風股的波動幅度會顯著放大。

AI視頻板塊的中長期邏輯沒有變化——製作成本下移、內容供給擴張、平台端的內容儲備競賽，這些趨勢正在自我強化。但短期行情已進入分化階段，市場對AI內容的定價，正在從「能不能做」轉向「能不能持續賺錢」。

這個階段，預期跑在前面，兌現還在後面。板塊的情緒波動，大概率仍將大於基本面變化。