FX168財經報社(亞太)訊 比特幣究竟值多少錢，長期以來一直爭議不斷。不過，一位策略師整理出了七種可能的估值方法，試圖幫助投資者判斷這種加密貨幣的合理價值。

周五(9月18日)比特幣上漲0.4%，交投在76,300美元附近。比特幣上個月一度上漲，當時美國參議員正在就《Clarity Act》展開討論。儘管這項法案最終未能在參議院通過，但比特幣仍保住了此前大部分漲幅。

Ned Davis Research預計，到2030年，比特幣價格可能達到約17萬美元，五年後甚至可能升至23萬美元。該機構首席另類資產策略師John Laforge表示，比特幣可以通過多種不同方法進行估值，而每種方法適用的場景也有所不同。

第一種：看網絡採用率

Laforge在周三發布的一份報告中寫道，最適合比特幣本身的估值方法，是觀察其網絡採用程度，因為這是唯一一種主要基於比特幣自身數據，而不是依賴與其他資產進行比較的方法。他表示，評估這一指標的主要方式，是觀察比特幣持有者數量，包括直接持幣者和通過交易所交易基金（ETF）持有比特幣敞口的投資者，同時還應關注持有餘額的錢包地址數量以及每日發生交易的活躍地址數量。

第二種：與黃金等類似資產進行比較

他寫道，另一種方法是將比特幣與類似資產進行比較，尤其是黃金。Laforge表示：「黃金和比特幣都是一個高度依賴信用體系的世界裏相對稀缺的無記名資產。所謂無記名資產，就是持有本身意味着擁有——中間不存在某個機構可以凍結它、弄丟它，或者告訴你不能使用它。」

第三種：看貨幣供應增長

他說，第三種方法很可能是未來幾個季度最值得關注的一種，那就是追蹤貨幣供應增速。該投資研究機構發現，當貨幣供應增速高於**4%時，比特幣通常會作出積極反應；而當貨幣供應收縮幅度達到4%**時，比特幣往往表現較弱。

第四種：看挖礦生產成本

接下來，比特幣的價值還可以通過生產成本進行評估。Laforge表示，這一指標可以較好地反映市場情緒，同時也能夠提示礦工何時可能開始出售部分比特幣。

根據CoinShares的數據，今年第二季度，上市比特幣礦企每挖出一枚比特幣的平均成本約為75,500美元。

Laforge表示：「當單枚比特幣的生產成本在相當長一段時間內明顯高於市場價格時，這一指標就會變得特別有用。因為當足夠多的礦工為了覆蓋運營成本而陷入壓力時，就可能引發被迫拋售，並最終形成一個周期性底部。」

第五種：先看風險，再決定持倉比例

另一種方法，是從風險角度出發，判斷投資組合中應該配置多少比特幣。根據比特幣歷史價格表現，1%的比特幣倉位，大約會為整個投資組合增加2%的風險貢獻；但隨着倉位提高，風險會明顯放大，4%的比特幣倉位，風險貢獻可能升至14%。

第六種：分析比特幣採用周期

Laforge列出的第六種方法，是分析比特幣的採用周期。不過他也強調，這並不是一門精確科學，因此應該結合多種衡量方式進行綜合判斷。

第七種：Stock-to-Flow模型

最後一種方法，是採用最知名的比特幣估值模型之一——Stock-to-Flow模型。該模型通過計算現有比特幣存量，與每年新增供應量之間的比值，來推算其價值。

不過，Laforge對這種方法最為懷疑。他指出，過去幾年，這一模型給出的價格預測曾經出現數十萬美元級別的偏差。

他說：「在我們看來，問題在於，這個模型過度關注供應端。需求同樣重要，而比特幣需求的增長，無論是幅度還是強度，都還沒有達到足以支撐該模型部分價格預測的程度。」