周四，國際油價小幅走低。截至發稿，WTI原油期貨、布倫特原油期貨分別報102.22美元/桶和105.73美元/桶。

此前一天，油價已大幅回落，布倫特原油跌超3%——沙特據稱數日內恢復關鍵管道半數運力，疊加美國庫存緩衝充足，市場對供應中斷的擔憂明顯緩解。

油價走低迅速傳導至股市。

A股方面，通源石油跌近5%，中曼石油、科力股份、博邁科、石化油服、中國海油等跟跌；

港股方面，中國石油化工股份、中國石油股份跌超2%，中國海洋石油同步走低。

沙特加速修復輸油管道

沙特的能源出口命脈，正在搶修中。

上周遭遇無人機襲擊後，橫貫沙特全境的「東西輸油管道」被迫停運。

知情人士9月16日透露，沙特正力爭在數日內先恢復約一半輸油能力。

該人士稱，沙特阿美公司正努力繞過受損路段搶運，全部修復預計需約六周。

這條全長1200公里的管道之所以關鍵，是因為伊朗戰爭期間霍爾木茲海峽通行嚴重受阻，東西輸油管道成了沙特繞開海峽的生命線。

今年4月，這條管道也曾遇襲，但當時受損有限，輸送很快恢復正常。這一次，情況明顯更嚴重，市場正緊盯修復進度。

在管道修好之前，沙特通過其他方式維持出口。知情人士稱，沙特在阿曼蘇哈爾港外進行船對船轉運，向亞洲煉廠供應更多原油。

據知情交易員透露，沙特阿美本周已向亞洲煉油商出售約2000萬桶原油，可在本月和下月從霍爾木茲海峽外側提貨。

Sparta Commodities高級石油市場分析師June Goh認為，若輸送迅速恢復，影響有限，因為可動用管道西端延布港的庫存；但如果關閉時間過長，可能迫使減產。

除了沙特加緊搶修，庫存數據也讓市場鬆了一口氣。

9月16日，API數據顯示，美國至9月11日當周原油庫存增加714.4萬桶，預期為減少175萬桶。

同日發布的EIA數據顯示，上周原油庫存減少64萬桶，降幅小於預期的150萬桶；汽油庫存增加79.4萬桶，而預期為減少110萬桶。

兩份數據方向雖不同，卻指向同一結論：美國供應緩衝比市場預期更充裕。

後續油價走勢如何？

值得關注的是，供應短缺正在倒逼需求收縮。

9月11日，國際能源署（IEA）下調今年全球石油需求預測，降幅預期擴大94萬桶/日至250萬桶/日，為2020年以來最大年度平均降幅。

但IEA同時強調，這一下調並非因為需求自然走弱，而是供應受限、庫存緩衝迅速消耗，消費國被迫適應更高的價格和更少的供應。

該機構還將石油市場恢復供應過剩的時間推遲到2027年，並指出今年全球石油日均缺口約170萬桶，高於上月報告中的130萬桶。

展望後市，油價走勢的關鍵仍在沙特管道恢復進度和霍爾木茲海峽通航情況。

華福證券認為，後續油價或整體呈現「上有頂、下有底」的走勢。一方面，衝突局勢的反覆與不確定性、以及實際供應損失，為油價提供了可支撐的底部；另一方面，當油價突破100美元的高位後，或帶來需求側的負反饋。

往後看，判斷油價的拐點不僅需要關注戰爭擾動帶來的地緣風險溢價，還需要關注海峽實際通行量、海灣實際出口與產量恢復、全球庫存與期限結構、需求反饋等實物信號。

信達期貨預測，若阿美庫存耗盡或曼德海峽進一步被封鎖，價格仍有上行空間；反之若管道快速復產或沙特與伊朗就修正案達成妥協，溢價將快速回吐。