【解剖大盤】

時隔3年聯儲局重啓加息，而且是以12比0全票通過，將基準利率上調25個點子至3.75%至4%區間。這屬於常規操作，因為不加息很難平息債市。這是頭號任務，特朗普也不得不接受。利率點陣圖顯示，今年內或將再加息一次。至於是不是新一輪的加息起點，結論還為時過早，關鍵看油價，這就看特朗普怎麼做了。市場的表現也還好，美股也沒跌多少，因為在預期之中，港股微跌0.44%。

不過，加息的後遺症還是有的，如將影響海外工程需求；最新的機械銷售數據疲軟；以及美國對源自中國、加拿大、墨西哥、韓國和印度的直線液壓缸(及部件)發起反傾銷和反補貼(AD/CVD)調查，三一國際(00631)跌超7%。

由於受到胡塞武裝的打擊，沙特阿拉伯關閉了東西輸油管道，這條管道是該國繞過伊朗戰爭引發的霍爾木茲海峽動盪的主要通道。中東和俄烏的煉油廠因為衝突原因而產能大幅下降，迫使亞洲買家搶購美國的成品油。根據波羅的海交易所的數據，截至周二，租用一艘超大型原油運輸船(VLCC)從美國墨西哥灣沿岸向中國運送200萬桶原油的費用約為4480萬美元，創下歷史新高，較前一天的3900萬美元大幅上漲。而在2月底伊朗戰爭爆發之前，這一費用約為1780萬美元。油運龍頭中遠海能(01138)大漲近8%。

在海外巨頭都力挺AI的大背景下，科技股並未受到加息的衝擊，昨日提到的光通信方向海光芯正(01191)再度大漲近14%、劍橋科技(06166)漲近3%、長飛光纖(06869)升逾4%；9月7日恒生科技指數成份股調整生效，天數智芯(09903)成為該指數首個且唯一的GPU賽道成分股，漲近7%。

OpenRouter數據顯示，截至9月14日的一周，DeepSeek、智譜、騰訊和阿里巴巴合計拿下約45%的API市場份額。前期AI大模型龍頭品種因為解禁或是孖展等問題出現下跌，在這些負面因素逐步過去之後，股價終於企穩回升。MINIMAX-W(00100)H3 Max 768P與H3 Max 480P接入開放平台及Design系統，5秒、768P音視頻生成耗時不足3秒，並已被海外開發者接入真實直播，拓展視頻生成應用場景。資金面，公司昨日獲南向資金淨買入約5億港元，連續獲得淨買入，今天升逾7%；智譜(02513)正在嘗試把大模型推向一個更激進的階段：讓AI參與創造下一代AI。實例：由GLM-5.3驅動的Infra Agent在超過10萬張國產芯片組成的集群上，從零搭建並調試推理服務，不到兩周把整體處理速度提升到原來的3倍，硬件利用效率和單Token成本接近主流英偉達GPU水平。這屬於早期的遞歸自我改進(RSI)，發展下去就是真正的機器開始有「智能了」。今天漲近3%。

有了強大的AI大模型，其賦能必然會輻射到各個領域，如AI製藥方向，丹麥製藥巨頭諾和諾德NovoNordisk近日宣佈與人工智能頂尖企業Anthropic達成合作。諾和諾德將引入Anthropic專為科學研究打造的模型與工具平台Claude Science，全面賦能新藥發現與開發流程。諾和諾德並非孤例。包括禮來、默克和羅氏在內的多家跨國藥企，均已大舉押注AI 賦能研發。字節跳動拆分獨立的AI製藥公司Anew Labs已完成2.9億美元首輪孖展，紅杉中國、高瓴、IDG 等頭部機構悉數參與。英硅智能作為AI藥物發現(AIDD)佼佼者，開發的一款用於治療肺部疾病的實驗性藥物Rentosertib，在逆轉生物衰老標誌物方面展現出積極前景；百奧賽圖-B(02315)其模式動物+千鼠萬抗雙輪核心驅動，有望成長為全球領先的抗體藥物源頭創新平台，今天升逾4%。

AI製藥繞不開港股CXO類，金斯瑞生物科技(01548)與全球製藥巨頭禮來旗下的AI/機器學習藥物發現協作平台Lilly TuneLab達成戰略合作。公司作為核心生態夥伴為入駐企業提供全方位溼實驗(Wet Lab)驗證服務，今天大升逾13%；近日，據劑泰科技-P(07666)官微消息，公司與昭衍生物(06127)正式簽署合資協議，共同設立合資公司昭泰智藥，攜手打造mRNA藥物創新研發與產業化製造平台。目前，雙方合作的首個項目已啓動，此次合作屬於雙贏格局，劑泰科技大升逾12%、昭衍生物升逾4%；其它品種泰格醫藥(03347)漲近4%。

軒竹生物-B(02575)發公告，集團就吡洛西利片與泰國製藥公司簽署三方商業協議，授予目標產品於泰國區域內的獨家商業化權利，該協議規定了年度最低採購量，藉助國際合作夥伴拓展海外市場，今天漲近12%。

《加熱捲菸》國家標準徵求意見稿發布，HNB或迎新機遇，2020年起，HNB市場規模已經超過霧化電子煙，成為新型菸草市場持續快速擴容的重要助推力量，2024年全球HNB市場規模達371億美元。與英美菸草共同開發新一代GLOHilo產品的思摩爾國際(06969)升逾5%、華寶國際(00336)煙用香精業務有望受益；公司印尼3000噸再造菸葉基地已滿負荷運行並實現批量供應，HNB業務已進入全球前三大煙草客戶供應鏈，大漲近12%。

【板塊聚焦】

伊朗戰爭已擾亂燃料與化肥供應，強烈厄爾尼諾現象引發的極端天氣又進一步威脅區域農業生產。

當前原奶價格已經出現企穩信號，8月第4周全國主產省份生鮮乳平均價格3.06元/公斤，按年增長1.3%，按月持平，供給端方面，截至2026年6月末，全國奶牛存欄量約577.2萬頭，較2023年高點減少約12.5%。

養殖業：截至9月中旬，全國生豬均價較6月底累計漲幅已超15%，多家頭部生豬養殖企業8月銷量較7月實現增長。

港股主要品種：現代牧業(01117)、優然牧業(09858)、德康農牧(02419)、中國心連心化肥(01866)。

【個股掘金】

京東工業(07618)：推出多模態工業大模型降本增效 新增機器人零部件賽道打開增量

京東工業9月JDD大會發布JoyIndustrial 2.0工業大模型，上線五大AI創新應用，部署70+AI智能體，AI增量GMV佔重點客戶GMV 6.5%。公司2026年上半年收入130.6億元，按年+27.4%；調整後淨利潤7.51億元，按年+43.4%。

點評：公司推出工業大模型將帶來降本增效和業績提升。公司上半年營收利潤雙增，利潤增速遠超營收，盈利能力大幅爆發。公司是國內MRO工業品採購龍頭，最大工業供應鏈服務，共享京東全國倉儲，全國可實現工業品當日/次日達。技術壁壘斷層領先。

JoyIndustrial‑2.0工業供應鏈大模型全面落地，搭載27個AI智能體，物料標準化效率提升10倍，人工成本下降80%，機器人制造賽道AI採購訂單爆發式增長，全球供應鏈智能調度，自動分配國內集運倉、海外備貨倉、本地現貨倉，海外採購成本降低18%-30%，採購效率提升30%+，入選達沃斯世界經濟論壇AI標杆案例。太璞數智一體化供應鏈系統是公司王牌核心產品，一站式搞定企業採購尋源、合規管控、供應商管理、倉儲、審計、全流程數字化；可幫企業採購降本5%-30%，採購周期從21天壓縮至7天，已經成為央企、新能源車企標配採購系統。新能源訂單高速放量，助力車企進口刀具、精密備件國產替代。

佈局海外供應鏈，央企能源基建長期總包訂單，1)中國中煤能源：全集團數智供應鏈、AI大模型採購框架協議。2)山東能源集團：全國461個項目全鏈路採購服務。3)中國電建：國內+海外基建供應鏈總包、出海伴隨式服務。4)華潤燃氣、國家電網、中國中建、中國中車全集團年度集中採購框架。比亞迪、長安、東風、吉利、寧德時代：東南亞、巴西、匈牙利海外工廠全廠區MRO總包採購；拿下馬來西亞千萬級電纜跨境大單，服務寧德時代馬來西亞二期工廠建設保供。公司2026年重點KA大客戶13300家，全部為年度框架長期訂單；機器人、新能源、儲能新增客戶批量落地；中小製造企業客戶突破260萬，平台流水持續暴漲。

公司持續搶佔市場份額；AI供應鏈技術服務打開高毛利空間，出海業務開啓第二增長曲線。公司客戶持續高增，新增機器人零部件賽道打開增量。