智通財經APP獲悉，美國銀行策略師認為，現在是投資者為聯儲局將基準利率上調至 5% 上方的風險做準備的時候了。以馬克·卡巴納(Mark Cabana)和梅根·斯威伯(Meghan Swiber)為首的團隊表示，利率市場仍然低估了本周開啓的這輪加息周期的終點，並敦促客戶為兩年期美債收益率的進一步上行佈局。

目前，利率掉期隱含還有三次 25 個點子的加息，那將把有效聯邦基金利率推入 4.5%-4.75% 區間;而美銀認為，隔夜借貸成本有可能重回 2022 至 2023 年加息周期的高點——當時目標利率最高達到 5.5%。

他們預測兩年期美債收益率年內將升至 5%，而周五約為 4.7%，這一預測與市場共識相左。美銀團隊表示，主席凱文·沃什稱周三的加息移除了一劑「寬鬆」(a dose of accommodation)的表態表明，官員們尚未認為貨幣政策正在拖累美國經濟。

「一個不認為政策具有限制性的聯儲局，可能會一直加息到金融環境真正具有限制性為止，這強化了我們對收益率曲線趨平的信念。」策略師們在報告中寫道。除最新預測外，他們還建議客戶沽空兩年期美債，目標收益率 5.25%——大約是 2023 年的高點。

儘管沃什謹慎地未對任何後續行動作出承諾，但他重申了對通脹軌跡的不滿，並強調了聯儲局對價格穩定的承諾。最近幾個交易日，美債收益率曲線已經趨平，短端收益率的漲速快於長端，交易員在加大對聯儲局進一步加息的押注。

這批策略師負責覆蓋債券市場、為客戶識別交易機會，與美銀專注於研究央行的經濟學家是兩個不同的團隊。在周三發布的一份報告中，美銀美國經濟學家阿迪蒂亞·巴維(Aditya Bhave)表示，他的團隊堅持年內再加息兩次、分別在 10 月和 12 月的判斷，並預計 2027 年不會有政策行動。

美銀策略師還指向了聯儲局最新的經濟預測摘要(SEP)——官員們認為通脹面臨的上行風險遠大於失業風險。他們還援引了泰勒規則(Taylor rule)的一種測算結果——這一被廣泛使用的公式，根據通脹和經濟產出偏離目標水平的程度生成建議的政策利率——其結果暗示聯邦基金利率應在 5.3% 左右。

「簡單的框架表明，聯邦基金利率應當高於 5%。」他們說，「雖然前端收益率仍可繼續上行，但我們預計向更長久期的傳導會更為有限。」他們預計，10 年期美債收益率將在年末收於 5%，接近周一的交易水平。

更多港股重磅資訊，下載智通財經app

更多港股及海外理財資訊，請點擊www.zhitongcaijing.com（搜索「智通財經」）；欲加入智通港股投資群，請加智通客服微信(ztcjkf)