油脂油料：地緣衝突降溫 油粕衝高回落
（侯雪玲，從業資格號：F3048706；交易諮詢資格號：Z0013637）
本周油脂油料價格衝高回落，豆類表現強於棕櫚油和菜系。聯儲局加息如期落地、中秋小長假臨近，多頭獲利平倉。
美豆、加菜籽均處於收割階段，今年收割進度偏慢，但未來兩周產區晴朗天氣為主，有利於收割推進。上周美豆優良率持平，產區局部乾旱現象存在，機構對美豆單產預期分歧較大，範圍52.5-53.3蒲/英畝。加拿大統計局預計加菜籽產量約2200萬噸，但其表示該預估考慮8月之前產區情況，最終產量仍有變數空間。需求端方面，美豆出口依然強勁，中國是主要採購方。四季度船期，美豆有性價比，吸引全球買家採購。美豆8月壓榨量維持按年大幅增長的態勢，但按月減少。數據公布後，美豆粕大漲，因美豆粕需求旺盛，供應偏緊張。國內方面，蛋白粕強勢上漲，漲幅超過美豆以及連豆油，但周五減倉下行，回吐大部分漲幅。國內大豆到港量充足、油廠開機維持高位，豆粕現貨壓力高。疊加 小長假臨近，多頭選擇獲利平倉。中方將於下周訪美，關注會談結果，重點關注美豆關稅以及美農產品採購規模上。
油脂市場方面，馬棕油高頻數據偏空，預計9月1-15日產量按月增加20%以上，但同期出口按月下降17.8%-25.6%。以此推算，馬棕油9月累庫壓力大。國內方面，棕櫚油庫存攀升至93萬噸，期貨倉單突破八千張，均反映庫存壓力大。9月-10月到港壓力依然較大，基差偏弱運行，現貨價格逼近前期低點。豆油市場保持高供應，油廠挺價，基差堅挺，供需相對平衡。菜籽油市場現貨庫存變化不大，菜籽油期貨倉單增加後再次回落。遠期看，加菜籽進口榨利差，澳洲菜籽進口榨利好，遠月菜籽類供應預計增加，近強遠弱格局持續。總的來說，油脂市場現貨高庫存，期貨市場上漲乏力，疊加小長假臨近，油脂期現迴歸需求大。
雞蛋：中秋備貨尾聲，現貨創新高後小幅調整
（孔海蘭，從業資格號：F3032578；交易諮詢資格號：Z0013544）
1、雞蛋期貨經歷前期延續反彈，本周初，在周邊農產品價格的拖累下，出現回調。然而，現貨價格延續走強，基差修復仍對期貨價格形成提振，本周五，雞蛋期貨價格反彈，且近月合約強於遠月合約。截至9月18日收盤，雞蛋主力2611合約周度累計收漲0.84%，報收3861元/500千克。
2、周前期，中秋備貨需求集中釋放，加之近期老雞淘汰，市場有效供給收緊，供需合力支撐下，雞蛋現貨價格延續上漲，並刷新年內高點。臨近中秋備貨尾聲，需求收窄，終端對高價貨源採購趨於謹慎，周後期，局部地區蛋價出現回落。截至9月18日，卓創統計中國褐殼蛋日度均價5.33元/斤，較上周漲0.16元/斤。
3、供應方面，5月出欄延續高位，對應9月新增開產蛋雞量仍維持高位，然而，近期養殖端出欄意願仍維持高位，9月17日，卓創樣本點統計老雞淘汰2471萬隻，老雞出欄量較上周小幅下降，但仍處於2021年以來，歷史同期最高水平。近期出欄量持續高位，將有效抵消新增供應增加所帶來的負面影響。由此，預計供應端對現貨價格的影響相對穩定。需求方面，目前仍處於全年需求旺季，但隨着中秋臨近，旺季需求逐漸接近尾聲，需求對現貨價格的提振逐漸減弱。結合供需基本面，短期雞蛋現貨價格大概率維持高位震盪，期貨表現較為謹慎，關注備貨尾聲現貨價格回調風險。
玉米：：美麥、玉米震盪盤整，國內周跌幅超3%
（王娜，從業資格號：F0243534；交易諮詢資格號：Z0001262）
外盤：本周，CBOT 穀物市場整體偏強分化，大豆領升，玉米、小麥震盪。美豆主連從上周五 1300 美分升至周內高點 1335 美分，周漲約 1.8%，逼近 9 月初的三年高點。中國持續採購美豆、原油走強對價格構成支撐，但 USDA 月度報告偏空及高位獲利盤限制漲幅。美玉米先漲後跌，周一、周二衝高至 536—537 美分後回落，周四期價回落至 530美分，較上周五基本持平，9月報告中性偏多，美玉米產量下調基本符合此前市場預期，乙醇需求平淡壓制上方空間。9月報告中，美玉米單產和總產數據均下調，主要還受到乾旱天氣影響。報告後，美玉米經過短期上漲再次下行。玉米上漲跟隨大豆、小麥和油價上漲，小麥期價在 720—736 美分區間震盪，黑海地緣風險降溫後，期價延續自 8 月底三年高位回落以來的整理格局。
國內：截至9月17日，全國玉米周度均價2283元/噸，較上周價格下調16元/噸，跌幅0.70%。東北玉米偏弱運行為主。陳玉米走貨一般，僅少數深加工和飼料採購。新糧上市量不多，價格方面無優勢，報價走弱。華北玉米跌速放緩，出現分化。貿易商整體庫存按年偏高出貨意願強烈，需求則持續偏弱。銷區玉米延續弱勢。目前正值新陳交替，陳玉米流通低，且整體質量表現一般，市場交易淡。銷區貿易商逐步開始報華北、東北新玉米價格，10-11月交貨。下游企業觀望氛圍濃厚，暫無大量採購意向。技術上，本周玉米期價大幅下跌，周跌幅超過3%。玉米主連2611合約期價跌破2200元支撐，整體價格延續偏弱表現。短期關注2150元/噸成本支撐對價格的影響，注意2100-2150元低位區間的價格表現。
生豬：現貨豬價持續疲軟，生豬期價再探新低
（孔海蘭，從業資格號：F3032578；交易諮詢資格號：Z0013544）
1、本周，國內生豬價格震盪走弱。截至9月17日，全國生豬均價10.64元/公斤，較上周跌0.26元/公斤；基準交割地河南地區豬價10.83元/公斤，較上周跌0.15元/公斤。部分區域豬病復發，養殖端加快出欄節奏，市場生豬供應充裕。而需求端並無明顯好轉，白條走貨速度一般，下游收購積極性不高。本周生豬市場整體處於供過於求態勢，價格下跌為主。
2、卓創統計數據顯示，9月11日，後備母豬銷售價格1404元/頭，較上月下降6元/頭。
3、本周，仔豬價格延續低位，較上周小幅下跌。截至9月17日，仔豬均價143元/頭，較上周跌7元/頭。供應方面，母豬場仔豬銷售量正常，仔豬供應穩定。需求方面，當前補欄仔豬對應的出欄周期在春節假期後，養殖端補欄積極性較低，仔豬需求顯著下降，仔豬價格下跌。目前下游補欄積極性仍較低迷。
4、本周，生豬出欄均重小幅下降。截至9月17日，卓創樣本點統計生豬出欄體重124.83公斤/頭，較上周減少0.03公斤/頭。從不同規模養殖企業出欄均重對比數據分析，TOP5養殖企業加速追趕月度出欄進度，周內出欄積極性明顯提升，出欄節奏加快帶動均重小跌。而中型養殖企業及小散養殖企業出欄意願一般，前期有壓欄動作的部分企業周內開始出欄，均重小幅增加。
5、Wind數據顯示，9月9日，政府網公布豬糧比4.54。
6、卓創數據顯示，9月17日，自繁自養養殖利潤-169元/頭，養殖虧損較上周增加28元/頭，仔豬育肥利潤-129元/頭，養殖虧損較上周縮窄9元/頭。對應養殖階段飼料成本下滑，但跌幅偏小，因此自繁自養理論盈利按月繼續減少。而本輪出欄周期所對應的前期外購仔豬成本下降，且跌幅超過豬價跌幅，因此仔豬育肥理論盈利仍按月增加。
7、本周，屠宰開機率較上周增加。卓創統計數據顯示，截至9月17日，樣本屠宰企業開機37.82%，較上周增加0.15個百分點。周內生豬供應正常，中小體重生豬出欄偏多，屠宰企業採購較為順暢。隨着氣溫下降，屠宰企業訂單增加，支撐屠宰量及開工率提升。
8、本周，生豬期、現市場報價持續疲軟。上游養殖端出欄量正常，供應充沛，需求尚未出現明顯好轉，多地豬價下滑。期貨跌至低位後，企穩震盪，但在現貨價格好轉前，期貨大概率震盪表現。關注現貨價格及市場情緒對期貨盤面的影響。