FX168財經報社訊 印度國家證券交易所（National Stock Exchange，NSE）規模達23億美元的首次公開募股（IPO）引發投資者熱烈追捧，儘管其市盈率估值高企，甚至高於納斯達克（Nasdaq）等多家美國交易所上市公司，但仍吸引了超過100億美元的認購資金。

這筆IPO周一共獲得對5.0581億股的申購，而發行量僅為8864萬股，超額認購倍數達到5.7倍。需求主要來自機構投資者和高淨值買家，顯示市場對這家印度最大交易所的長期增長前景抱有強烈信心。

錨月供資者先行入場

在本次IPO中，NSE上周已先向錨月供資者募集675億盧比，約合7.04億美元。參與錨定配售的機構包括新加坡金融管理局（Monetary Authority of Singapore）、阿布扎比投資局（Abu Dhabi Investment Authority）以及印度最大壽險公司印度人壽保險公司（Life Insurance Corporation of India）。

這也是印度今年迄今規模最大的上市交易，同時是印度歷史上第二大IPO，僅次於2024年現代汽車印度公司（Hyundai Motor India）33億美元的發行。

印度資本市場熱度升溫

這宗上市案被視為今年印度最受期待的大型IPO之一，相關籌備工作早在2016年就已啓動。NSE的業務模式被視為押注印度資本市場參與度持續擴大的重要標的，尤其是散戶投資者加速進入股市和基金市場的趨勢。

印度政府今年早些時候發布的經濟調查顯示，股票投資曾經只是家庭資產負債表中的小部分，如今已成為「金融財富的重要組成部分」。數據顯示，股票和共同基金在家庭年度金融儲蓄中的佔比，已從2012年3月止財年的2%升至2025年3月止財年的15.2%。

印度目前位列全球前十大股票市場，總市值約為492萬億盧比，約合5.1萬億美元，而NSE正是該國主要交易所。根據IPO文件，NSE在印度現金股票市場佔有93%的份額，在股指期貨交易中佔比接近100%，在股票期權交易中也佔有75%的份額。

估值高於美國交易所

根據印度券商Yes Securities的報告，按IPO價格區間上限以及截至2026年3月止財年的每股收益計算，NSE的市盈率達到42.9倍。相比之下，美國交易所公司估值明顯更低，全球最大股票市場中的交易所企業市盈率普遍低於24倍。

其中，納斯達克當前市盈率為23.6倍，洲際交易所（Intercontinental Exchange）為21.9倍，數據來自倫敦證券交易所集團（LSEG）。這意味着NSE的發行定價較美國同類資產更為昂貴，也解釋了為何其高估值成為市場討論焦點。

機構看好長期增長空間

印度券商Geojit Financial Services在9月16日發布報告，建議投資者認購該IPO。該機構認為，NSE「輕資產商業模式使其能夠持續保持高利潤率和現金創造能力」，同時印度資本市場參與度提升和「金融化」趨勢增強，將為NSE提供「強勁的長期增長跑道」。

與此同時，NSE競爭對手孟買證券交易所（Bombay Stock Exchange，BSE）董事總經理Sundararaman Ramamurthy今年早些時候表示，即便外資大舉撤離，印度市場仍因本土投資者參與度上升而避免了大幅下跌。他稱，2025年已有3500萬印度投資者在其平台註冊，而仍有「大量人口」尚未進入資本市場。

整體來看，NSE IPO的火爆認購不僅反映出投資者對印度資本市場擴容的樂觀預期，也凸顯出市場願意為交易所這一高壁壘、強現金流資產支付更高估值。對全球投資者而言，這宗交易或將繼續成為觀察印度金融市場深化與本土資金崛起的重要風向標。