智通財經APP注意到，近日，特斯拉(TSLA.US)在社交平台發帖，宣佈新一代Roadster跑車將於10月1日發布。這是自 2017 年 11 月原型車首次亮相以來，特斯拉第一次給出帶具體日期、且附有正式邀請函的公開活動時間。

在其備受期待的超級跑車即將亮相之際，晨星對 Roadster 事件的最新表態相當明確。維持特斯拉3 星評級與 450 美元的公允價值估計不變，經濟護城河評級為"窄"，不確定性評級為"極高"。

針對 Roadster 本身，晨星的定調是「光環車型」：特斯拉年初已停產 Model S 和 Model X 以為 Optimus 人形機器人騰出產能，Roadster 將接過"展示特斯拉最強工程實力"的品牌角色。

但晨星預計其年銷量僅約 2000 輛，相比其對公司近百萬輛量級的年度交付預測幾乎可以忽略。該行表示，"我們的預測本來就已假設 Roadster 投產"，即該事件不構成估值上修的理由。晨星維持 450 美元公允價值的真正依據仍是三大支柱：FSD 軟件訂閱（約 130 萬訂閱用戶）、Robotaxi 網絡，以及 Optimus 人形機器人。

「光環車型」

一個頗具代表性的事實是：覆蓋特斯拉的最新研報中，沒有一家把 Roadster 的銷量或利潤納入估值模型。多數機構將其定性為"注意力與敘事催化劑，而非盈利催化劑"。

The Information 測算，即便按 1 萬輛 × 25 萬美元計，約 25 億美元收入也僅相當於特斯拉 2026 年營收一致預期（約 1,052 億美元）的 2.4%。

NeoData 數據的數據顯示，截至2026年9月 38 家機構對特斯拉的目標均價 377.40 美元，評級分佈為買入/增持 44%、持有 46%、減持/賣出 10%。

分歧的實質與 Roadster 無關，而在自動駕駛與機器人敘事。 看多方中，Wedbush的分析師Dan Ives給予特斯拉的最新目標價為 600 美元；Piper Sandler(目標價500 美元)的分部估值模型認為 Optimus 與"推理即服務"的價值可能超過其餘業務總和；摩根士丹利的牛市情景目標價高達 840 美元，但其 400 美元基準目標價中 Robotaxi 就佔了約 120 美元(30%)。

看空方中，富國銀行給出 130 美元，核心擔憂是：2026 年超 250 億美元的資本開支、汽車主業競爭加劇，以及 FSD/Robotaxi 商業化時間表的高度不確定性。

對投資者而言，機構觀點給出的啓示是：Roadster 能否上媒體頭條並不決定特斯拉的估值，決定估值的是那三個老問題：FSD 能否落地、Robotaxi 能否規模化、鉅額資本開支何時換回現金流。