來源：華泰期貨
作者： 李祖智
市場要聞與重要數據
1．昨日收盤，TTF10月合約報得73.58歐元/兆瓦時，漲幅0.25%。JKM11月合約報得26.10美元/百萬英熱單位，跌幅2.87%。NYMEX10月HH期貨報得3.018美元/百萬英熱單位，漲幅6.68%。
2． 卡塔爾能源公司首席執行官薩阿德·阿爾-卡比在紐約舉行的卡塔爾經濟論壇上表示，公司預計將於2027年在北油田東區啓動液化天然氣擴建項目，隨後於2028年在北油田南區啓動該項目。首列來自北油田東區的液化天然氣列車預計將於明年上半年投入運營，明年還可能有更多來自 NFE 的列車投入運營。阿爾-卡比表示：「我們預計明年及次年，新的 NFE 項目中的幾列液化天然氣列車將陸續投入運營，以及北油田南區的列車也將陸續投入運營。因此，我們的擴建計劃進展順利。當然，後續新增列車的推進將很大程度上取決於霍爾木茲海峽的情況，因為如果無法確保相關設施到位，項目推進時間可能會推遲。」（來源：Bloomberg）
3． 挪威 Gassco 公司已延長特羅爾氣田的產能限制，而另一起非計劃性維護事件則導致 Sleipner 氣田設施停運。9月21日發布的透明度公告顯示，特羅爾氣田內一台運行中的壓縮機發生故障，該故障將持續至9月26日天然氣生產日，較此前預估時間延長24小時。此次事件導致該設施日產能減少4620萬立方米，剩餘可用產能為8600萬立方米/日。Gassco 公司將特羅爾氣田的停運描述為持續時間不確定；而 Sleipner 氣田的維護工作預計將於9月22日天然氣生產日啓動前完成。Gassco 公司表示，Sleipner 氣田的相關作業屬於「糾正性維護」範疇。（來源：Bloomberg）
4． 海關總署9月21日發布的數據顯示，8月份中國液化天然氣進口量按年下降17.8%，至516萬噸；這主要受國際價格走高及國內天然氣需求疲軟的雙重製約。8月份液化天然氣進口量較7月份的550萬噸亦下降6.1%，不僅實現連續第二個月下滑，更創下2025年2月以來月度進口量新低——當時進口量為454萬噸。（來源：Bloomberg）
投資邏輯
亞歐市場，對美伊談判和中美會談的期望在近日拉動價格快速下滑後，價格有所企穩，信息面快速預定價海峽恢復後仍要面對秋季內歐洲暫無改觀的低庫存問題。但東亞持續的需求弱勢開始相對緩和其採購壓力。美國市場受最近大幅上調的南方氣溫影響而有所提振，本周內累庫有望繼續偏慢，震盪偏強，突破3美元后繼續上行有一定壓力。
策略
等待事件衝擊落地，近期轉為觀望，少量佈局看漲期權。亞洲市場採購積極性開始走弱，沽空JKM-TTF價差。
風險
上行風險：亞洲秋季補庫需求強化，中東衝突破壞生產出口設施
下行風險：中東局勢快速緩和，宏觀經濟弱勢壓制需求
投資諮詢業務資格： 證監許可【2011】1289號
免責聲明：
本報告基於本公司認為可靠的、已公開的信息編制，但本公司對該等信息的準確性及完整性不作任何保證。本報 告所載的意見、結論及預測僅反映報告發布當日的觀點和判斷。在不同時期，本公司可能會發出與本報告所載意 見、評估及預測不一致的研究報告。本公司不保證本報告所含信息保持在最新狀態。本公司對本報告所含信息可 在不發出通知的情形下做出修改， 投資者應當自行關注相應的更新或修改。 本公司力求報告內容客觀、公正，但本報告所載的觀點、結論和建議僅供參考，投資者並不能依靠本報告以取代 行使獨立判斷。對投資者依據或者使用本報告所造成的一切後果，本公司及作者均不承擔任何法律責任。 本報告版權僅為本公司所有。未經本公司書面許可，任何機構或個人不得以翻版、複製、發表、引用或再次分發 他人等任何形式侵犯本公司版權。如徵得本公司同意進行引用、刊發的，需在允許的範圍內使用，並註明出處為 「華泰期貨研究院」，且不得對本報告進行任何有悖原意的引用、刪節和修改。本公司保留追究相關責任的權利。 所有本報告中使用的商標、服務標記及標記均為本公司的商標、服務標記及標記。 華泰期貨有限公司版權所有並保留一切權利。