9月23日，港股市場普跌背景下，醫藥股再度逆市表現。AI製藥產業鏈上游CXO全天強勢，百奧賽圖-B領升近5%，金斯瑞生物科技再漲3.21%創5年新高！港股通醫療ETF華寶（159137）標的指數AI製藥含量近70%，盤中衝高1.4%，收漲0.1%。

　　圖：港股通醫療ETF華寶（159137）9月23日漲幅前十成份股

　　港股通創新藥板塊整體衝高回落，100%創新藥研發標的——港股通創新藥ETF華寶（520880）標的指數摸高1.5%後收跌0.3%。康希諾生物、勁方醫藥-B領升逾8%，權重股中國生物製藥、翰森製藥繼續回調。

　　圖：港股通創新藥ETF華寶（520880）近6月走勢

　　近期港股創新藥鏈相對強勢，回顧行情結構，兩個問題引發關注：其一，AI製藥熱度走高，為什麼CXO漲勢更優。其二，後續創新藥能否成功接棒。

　　先說問題一，AI製藥為什麼帶火CXO。市場曾擔心AI會替代傳統CRO需求，但以金斯瑞為代表的CXO企業通過實績予以證僞：AI製藥的「乾溼實驗閉環」模式放大了而非替代了實驗需求，CXO有望成為AI製藥浪潮中最確定的「賣水人」。

　　日前，金斯瑞成為全球頭部MNC禮來AI/ML藥物發現協作平台LillyTuneLab™的溼實驗服務提供商，向平台參與企業提供蛋白表達、純化、表徵分析等溼實驗服務，將AI預測轉化為生物學驗證數據。此項重磅合作驗證了AI製藥「賣水人」邏輯。

　　再說問題二，創新藥能否接棒。華泰證券認為，後續醫藥行情或將逐步向彈性更大的創新藥方向擴散。站在當前時點，9月底至10月初這一輪醫藥行情中，創新藥尤其是腫瘤創新資產，有望階段性成為領升方向。

　　該研判有三點支撐：第一，創新藥在上一輪醫藥反彈中表現相對滯後，基金倉位依然在歷史低位，整體彈性優勢突出；第二，9-10月進入創新藥密集數據讀出窗口；第三，以科倫博泰Lung-06等重點研究為代表的部分關鍵數據可能改變未來腫瘤治療標準。

　　全鏈佈局創新藥，可關注兩個T+0交易工具：

　　港股通醫療ETF華寶（159137）：標的指數AI製藥含量近70%，其中產業鏈上游CXO佔比超50%，代表性成份股：晶泰控股、金斯瑞生物科技、藥明系三巨頭。場外聯接基金：026922。

　　港股通創新藥ETF華寶（520880）：標的指數100%佈局創新藥研發類公司，7成倉位押注創新藥研發龍頭。場外聯接基金：025221。

　　【數據來源】滬港深交易所、中證指數公司、恒生指數公司等公開信息。權重數據截至2026.8.31。

　　【機構觀點】華泰證券20260922《創新藥板塊有望領升，建議加大配置》．

　　【「AI製藥含量」、「CXO含量」注】港股通醫療ETF華寶跟蹤的港股通醫療主題指數覆蓋17只AI製藥相關成份股（包括純AI製藥平台、AI+CRO以及佈局AI製藥的創新藥企），權重佔比合計69.52%，其中CXO企業權重佔比55%。

　　【成份股權重佔比情況】港股通醫療主題指數：藥明系（藥明生物18.77%+藥明康德14.70%+藥明合聯5.54%）合計權重39.01%，金斯瑞生物科技8.15%，晶泰控股4.02%。

　　【基金費率】ETF基金不收取銷售服務費。投資者在申購或贖回基金份額時，申購贖回代理券商可按照不超過0.5%的標準收取佣金，其中包含證券交易所、登記機構等收取的相關費用。基金費率詳見各基金法律文件。

　　【特別提示】基金管理人評估的港股通醫療ETF華寶及其聯接基金、港股通創新藥ETF華寶及其聯接基金的風險等級為R4-中高風險，適宜積極型（C4）及以上的投資者。

　　【風險提示】文中指數成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向。任何在本文出現的信息（包括但不限於個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證，基金的過往業績並不代表其未來表現，基金投資有風險。