核心要點

1. 韓國受此次管道關停的直接衝擊似乎最大，7 月沙特原油佔韓國原油進口總量的 34.1%。
2. 專家表示，戰前大量經霍爾木茲海峽運往亞洲的原油，已經轉由現已關停的這條管道運輸。
3. 分析師稱，短期影響更多體現在原油現貨價格與海運運費上漲，而非原油實物供給短缺。

2026 年 6 月 24 日周三，韓國蔚山，SK 創新公司蔚山煉化廠區，黎明時分一艘液化石油氣油輪停靠在儲油罐前。在美國與伊朗和平談判取得進展、霍爾木茲海峽航運恢復後，布倫特原油回吐全部戰爭帶來的漲幅。

　　沙特東西原油輸油管道的關停，將進一步擠壓亞洲四大原油進口國本就緊張的原油供應，其中韓國面臨的直接風險最高。

　　韓國國際貿易協會數據顯示，7 月沙特原油佔韓國原油進口的 34.1%；日本官方數據顯示，沙特原油佔日本原油進口的 27.3%；中國海關數據顯示，沙特原油佔中國原油進口的 14.9%；Kpler（克普勒能源）的數據顯示，沙特原油佔印度原油進口的 10.2%。

　　雖然亞洲各國對沙特原油的依賴比例，並不直接等同於受管道關停影響的原油規模，但霍爾木茲海峽出口受限，已經促使沙特將大量原油出口轉運至紅海沿岸、連接該輸油管道的延布港。

　　貝恩公司亞太區能源與自然資源業務負責人托馬斯・呂迪表示，原先從波斯灣港口外運的絕大部分沙特原油，現已改由延布港輸出。

　　呂迪認為，面臨供應風險的亞洲原油供給總量約 400 萬桶 / 日；CMC Markets 銷售交易員奧里亞諾・利扎則估算，一旦延布港與埃及的原油庫存消耗完畢，受影響規模將達到 350 萬‑450 萬桶 / 日。

　　克普勒能源大宗商品研究總監馬特・史密斯表示，如果管道關停一個月，且紅海延布港庫存被耗盡，石油市場將損失 1.2 億桶原油。該測算假設管道輸送出口量為 450 萬桶 / 日，延布港儲存原油 1500 萬桶。

　　延布港原油庫存、波斯灣其他港口替代裝船、或是管道部分恢復運轉，都可以大幅降低實際受擾的原油數量。

　　對煉油企業而言，更直接的壓力來自成本上漲，而非原油實物短缺。

　　「亞洲煉油廠會立刻感受到成本抬升，實物供應短缺則會在數周之後顯現。」 利扎說道。他指出，中質含硫原油的溢價擴大，疊加海運到貨成本走高，將是市場承壓的首批信號。

　　晨星公司也持相同觀點。

　　晨星股票研究總監李卓偉表示：「最大的短期衝擊大概率體現在油價與運費，而非原油實物可得性。」

　　原油流通受到的實質性影響預計要到今年晚些時候纔會充分顯現。

　　呂迪與利扎估算，延布港以及埃及的原油庫存可以維持出口運轉約 1‑2 周。一旦庫存耗盡且管道仍處於關停狀態，港口裝船量將會下滑；而來自美洲或者西非的替代貨輪運抵亞洲需要一個多月以上。

　　麥格理集團策略師認為，亞洲煉油企業原料調配能力較強，能夠削弱沙特原油供應中斷帶來的衝擊。亞洲煉廠處理不同種類原油的能力已經提升，有助於現貨市場增強供應彈性。

　　目前供應中斷會持續多久尚不明朗，沙特方面並未給出管道修復重啓的時間節點。據報道，維修工作可能需要 3‑6 周。

　　美國能源部長克里斯・賴特上周表示，這條至關重要的沙特東西原油輸油管道將 「很快」 恢復運營。