摩根大通（JPMorgan）表示，受伊朗戰爭持續發酵影響，該行已經無法判斷油價下一步會如何演變。

摩根大通大宗商品策略主管娜塔莎·卡內娃（Natasha Kaneva）在9月17日致客戶報告中直言，這是自伊朗衝突開始以來，首次沒有基準情景可供參考，「我們根本不知道如何為結局建模」。

這一表態凸顯出，當前衝突的外溢影響已讓傳統油價預測模型失去錨點。

摩根大通在7月中旬曾預計，布倫特原油（Brent crude）將在2026年第三季度平均為每桶86美元，並認為當時不會出現「對能源市場產量的長期損害」。但隨着局勢延續，銀行對原有判斷明顯轉向謹慎。

三條「經濟紅線」被觸及

在最新報告中，摩根大通列出了三條其認為特朗普政府不會跨越的「經濟紅線」：原油價格達到每桶100美元、汽油全國均價接近每加侖5美元，以及10年期美國國債收益率逼近5%。其中，後者意味着投資者要求更高回報，才願意買入美國國債。

而截至周一午後，布倫特原油價格約為每桶95美元，較夏季大部分時間接近100美元的水平略有回落；但在供應持續偏緊的背景下，油價仍處於高位。

美國汽車協會（AAA）數據顯示，美國全國汽油均價已升至每加侖4.48美元，繼續上行。

與此同時，10年期美債收益率也正逼近5%關口，且有望成為特朗普任內首次觸及這一水平。

退出路徑仍不清晰

卡內娃與分析師柳芭·薩維諾娃（Lyuba Savinova）、阿爾特姆·法赫雷特迪諾夫（Artem Fakhretdinov）在報告中寫道，六個月過去後，許多原本被視為不可逾越的界限已經被打破，但衝突的退出策略反而「比以前更不清楚，而不是更清楚」。

三人指出，目前幾乎看不到伊朗和美國公開尋求能夠平息能源市場價格動盪的外交退路。

從市場角度看，油價、汽油價格與美債收益率同時逼近關鍵閾值，意味着地緣政治風險正通過能源通脹和利率預期向更廣泛金融市場傳導。若衝突遲遲沒有降溫跡象，原油市場的波動性或將繼續維持高位，投資者也將更難依賴傳統供需框架來判斷價格方向。